行情回顾：今日美豆盘面继续呈现小幅震荡态势，市场变化相对比较有限。巴西大豆价格整体略有回落，美豆出口前景好转后巴西压力开始有所体现。国内豆粕盘面整体呈现反弹态势，市场主要关注报告可能带来的利多。菜粕近月回落压力增加，主要受市场信息影响所致。豆菜粕价差继续呈现扩大。豆粕盘面月间价差回落，主要原因可能在于多头有一定移仓表现，近月压力相对较大。菜粕月间价差回落相对较多，主要受市场信息影响，同时整体库存维持高位，后续不确定较多引发盘面回落。
　　基本面：美豆盘面虽然近期走势较强，但整体基本面变化有限。市场预估新作单产下调至53.1蒲式耳/英亩，产量下调至42.66亿蒲式耳。这一定程度对于价格产生支撑。从当前价格走势来看，当前盘面价格对于美豆出口利多体现比较明显，在缺乏其他利多因素带动情况下，预计盘面上涨空间有限。南美近期供应端影响增加，主要因巴西新作播种开始逐步启动，巴西新作播种推进速度较快，在供应端方面整体偏利好，当前各机构对巴西新作平衡表评估整体以丰产为主，在巴西新作需求增量有限的情况下，预计出口量继续呈现明显增加态势。巴西旧作方面继续表现出比较好的出口与压榨，出口增量比较明显，从当前出口完成情况来看，后续压榨带动可能相对比较有限，旧作市场需求端支撑比较明显。阿根廷大豆旧作产量相对较大，近期压榨与出口呈现明显增加态势，压力较此前有所好转，预计出口方面增量空间可能相对有限。总体来看，当前国际大豆市场供需状况仍然以相对偏宽松为主，不过美国市场更多反应了出口量大幅增加的情况，因此走势相对偏强。但巴西大豆新作播种进度相对较快，产量预计维持高位，这在中期对于巴西大豆价格压力仍然比较明显，在巴西需求缺乏明显增加的背景下，巴西大豆价格预计仍有一定压力。
　　国内现货整体呈现供需偏宽松状态，油厂开机率继续呈现增加状态，市场供应充足，提货量也呈现增加，库存整体维持高位。市场成交量较此前有所减少，市场观望表现较此前有所增加，远期供应紧张情况有所好转。截止11月7日，油厂大豆实际压榨量180.57万吨，开机率为49.67%，大豆库存761.95万吨，较上周增加51.16万吨，增幅7.2%，同比去年增加201.56万吨，增幅35.97%。豆粕库存99.86万吨，较上周减少15.44万吨，减幅13.39%，同比去年增加19.11万吨，增幅23.67%。近期国内菜粕需求继续有逐步转弱表现，油厂开机率有所下降，菜籽供应量相对偏低，颗粒菜粕仍然维持高位，总体供应压力仍存。虽然菜籽菜粕后续供应存在不确定性，但需求同样转弱，且近端仍有一定压力，因此预计菜粕仍以偏震荡运行为主。截止10月31日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比上周整体持平；菜粕库存0.5万吨，环比上周下降0.21万吨。
　　宏观：近期市场受宏观方面整体趋于稳定，美国政府近期结束停摆，中美谈判给市场释放积极信号，美豆盘面也随之呈现较大幅度上涨。国内海关总署发布公告，自2025年11月10日起恢复CHSInc.等3家企业大豆输华资质，一定程度使得美豆出口前景有所好转。前期会议结果关于农产品方面可能涉及到关税相关问题，对于国内远期市场供应来看，减少部分已经相对有限，预计后续进口仍有较大不确定性。市场在短期反应宏观方面影响后，预计后续影响可能相对比较有限，更多围绕基本面情况变化，前期市场对宏观变化体现充分。
　　逻辑分析：美豆基本面支撑有限，出口改善比较一般，如果产量不出现太大幅度下调的情况下，预计进一步上涨空间有限，后续以高位震荡运行为主。巴西价格预计仍有压力，整体供应宽松同时需求增加有限，不过短期大豆播种进度偏慢可能对价格产生一定支撑，预计巴西价格整体以震荡运行为主。豆粕近期市场关注重点可能仍然在于压榨利润的修复，因此价格支撑仍然比较明显。但中长期来看，预计价格压力仍然存在。豆粕走势略强于菜粕，菜粕需求表现比较一般，同时贸易关系存在较大不确定性，预计后续供应端仍有压力。豆粕盘面月间价差呈现回落态势，近端供应偏紧情况仍然存在，预计回落空间有限。菜粕月间价差由于整体需求表现比较一般，预计后续仍有回落压力，但近期贸易关系影响比较频繁，预计菜粕盘面月间价差整体变化仍然较多。
　　交易策略
　　单边：建议05合约观望为主
　　套利：观望
　　期权：卖出宽跨式策略（观点仅供参考，不作为买卖依据）