豆一2601合约在4150附近震荡加剧，多空博弈激烈。现货价格稳定，富锦大豆市场价在4040元/吨附近。大豆基差震荡走弱，盘面升水扩大。
　　豆粕01合约在3050附近震荡。豆粕现货价格小幅上涨，张家港43粕由2970元/吨涨至2990元/吨附近。基差震荡走弱，盘面升水扩大。
　　（1）国产大豆品质分化，产量微降。据农业农村部11月报告，华北等天气不佳致单产下降，国产大豆总产量微下调19万吨至2090万吨，仍高于去年。国内大豆进入购销阶段，据钢联：截至11月7日，黑龙江大豆余粮占比落至90%；安徽大豆余粮占比落至89%；河南大豆余粮占比升至90%；山东大豆余粮占比升至95%。新豆品质分化，黑龙江高蛋白大豆受追捧。
　　（2）国内大豆进口回落，但后期大量美豆或装船。10月国内进口大豆948万吨，环比下降26%，同比增加17.2%。中美贸易达成农产品协议，将进口千万吨美国大豆，且未来三年内每年采购至少2500万吨。叠加此前超买南美大豆，国内大豆供应将十分充足。中美已相互降税，但保留10%基本关税，美豆进口成本不低。巴西大豆升水下降，成本优势大。据钢联：截至11月7日，油厂大豆到港量为243.75万吨，环比大增；港口大豆库存为1033.4万吨，环比上升，至近年新高。
　　（3）美豆高位震荡。中美大豆进口协议提振美豆。美政府或结束停摆，美农将发布11月供需报告。当前美豆或至收割尾部。关注报告对贸易协议上的反馈。
　　（4）油厂开机率再落，豆粕库存回落。巴西豆榨利回落，因成本高。据钢联数据：截至11月7日，油厂开机率为49.67%，环比大落；大豆压榨量为180.57万吨，环比回落；油厂大豆库存为761.95万吨，环比增加，在近年高位。
　　豆粕产量为142.7万吨，环比回落；油厂豆粕库存为99.86万吨，环比回落；豆粕未执行合同为600.15万吨，环比大增。饲料厂豆粕库存天数为7.75天，环比回落。
　　（5）饲料需求偏强。养殖方面，猪价低迷，养殖持续亏损。据wind：截至11月7日，外购仔猪养殖利润为-175.54元/头；自繁自养利润为-89.21元/头。目前能繁产能调减偏慢，9月全国能繁母猪存栏为4035万头，较上月降3万头。规模厂能繁存栏也小幅减少，但仔猪产量微增，仔猪销量下滑；压栏及二次育肥增。三季度末全国生猪存栏为43680万头，环比增29%，同比增23%。禽类方面，蛋价再落，养殖延续亏损，淘汰增加，10月存栏环比微降，四季度或继续下降。饲料需求旺盛。
　　（6）后市展望。国产大豆小幅减产，品质分化下东北豆受追捧。国内协定下或加大进口美豆，大豆供应将十分充足。油厂开机率再落，豆粕库存压力缓和。需求旺盛。豆一震荡偏强；豆粕维持震荡。