核心观点
　　半导体：闪迪FY26Q1业绩亮眼，产能利用率已达100%，预计NAND供不应求的趋势将持续到2026年底，验证存储行业景气上行趋势。
　　消费电子：高通本季业绩与指引双双超预期，AI终端与多元化布局驱动成长动能重启，验证公司向智能计算平台转型的成效。
　　汽车电子：小鹏Robotaxi发布，正式开启量产与试运营推进阶段，自动驾驶产业商业化落地加速。
　　行业动态信息
　　1、半导体：闪迪FY26Q1业绩亮眼，预计NAND供不应求的趋势将持续到2026年底，产能利用率已达100%，验证存储行业景气上行趋势。
　　闪迪公布FY2026Q1业绩，Non-GAAP标准下，季度营收23.08亿美元，同比增长23%，环比增长21%；毛利率29.9%，同比下降9pct，环比提升3.5pct；净利润1.81亿美元，同比减少31%，环比增长331%。本财季闪迪业绩的大幅增长主要得益于NAND bit出货量增长约15%，ASP实现中个位数百分比增长。闪迪预计NAND供不应求的趋势将持续到2026年底。
　　从下游应用市场看，数据中心业务营收2.69亿美元，同比下降10%，环比增长26%。客户对以存储为核心的“Stargate”产品线需求增加，带动Q3数据中心收入环比增长26%，目前拥有两家超大规模云服务商接受认证，计划在2026年与另一家超大规模云服务商及主要存储OEM厂商完成资质认证。闪迪CEO预计到2026年，数据中心市场将首次成为NAND闪存最大的市场。边缘计算业务营收13.87亿美元，同比增长30%，环比增长26%；消费者业务营收6.52亿美元，同比增长23%，环比增长21%。Win10生命周期的结束，使PC市场开启了更新换代周期，预计2025-2026年全球PC出货量将实现低个位数增长。在AI手机的推动下，2025年-2026年智能手机平均容量将实现高个位数增长。
　　闪迪已经实现100%的产能利用率。闪迪本财季的资本支出总额为3.87亿美元，2026年财年大部分资本支出都将用于支持BiCS 8节点。截至该财季，BiCS8产品占总出货量的15%，预计到2026财年末BiCS8 bit产出份额将占据大部分。
　　展望FY2026Q2，闪迪预计营收为25.5-26.5亿美元，中值同比增长39%，环比增长13%；毛利率为41%-43%。
　　闪迪作为本轮存储行情的核心风向标，本季业绩亮眼，并释放出对后市需求的强烈信心。公司在数据中心与边缘计算市场同步扩张，产能利用率已满，BiCS8节点快速放量，显示其正加速进入盈利修复周期。从产业层面看，存储涨价趋势仍在延续。根据CFM预测，四季度服务器端eSSD价格有望上涨10%以上，消费级cSSD涨幅约5%-10%。整体来看，闪迪业绩与行业趋势相互印证，存储板块景气上行的逻辑进一步强化。
　　2、消费电子：高通本季业绩与指引双双超预期，AI终端与多元化布局驱动成长动能重启，验证公司向智能计算平台转型的成效。
　　高通公布FY2025Q4业绩，Non-GAAP标准下，单季度营收112.7亿美元，同比增长10%；Non-GAAP每股收益3.00美元，同比增长12%。本财年高通实现全年营收455亿美元，同比增长11%，Non-GAAP每股收益11.72美元，同比增长13%。
　　从业务结构看，QCT部门单季度实现营收98.21亿美元，同比增长13%。其中，手机芯片业务营收69.6亿美元，同比增长14%，环比增长10%，中端手机市场增长已消失，高通主要受益于消费者升级至价格更高、具备AI应用处理能力的高端设备；汽车业务营收10.5亿美元，同比增长17%，环比增长7%，主要得益于车载So C与数字座舱平台出货提升。物联网及连接设备业务营收18.07亿美元，同比增长7%，环比增长7%，受益于W iFi及工业物联网需求回暖。公司指出，2025财年，除苹果业务外，QCT总营收同比增长18%，其中汽车和物联网业务的营收合计增长27%。
　　展望FY2026Q1，高通乐观预计营收区间为118-126亿美元，中值同比增长约10%，Non-GAAP每股收益指引为3.3-3.5美元。管理层强调，AI手机、XR设备与汽车电子将构成未来增长的三大支柱，Snapdragon平台在终端侧AI推理、能效比与生态整合方面保持领先优势，未来将在PC与可穿戴设备等新形态终端加速渗透。
　　高通本季业绩全面超出市场预期，核心业务稳健增长。随着AI赋能终端的快速落地与汽车、IoT业务的放量，高通多元化战略成果逐步兑现，产业链需求复苏信号明显。整体来看，高通正从传统移动芯片厂商加速转型为“连接+计算+智能”平台型公司，其业绩表现与前瞻指引均验证了终端AI浪潮下的中长期成长逻辑。
　　3、汽车电子：小鹏Robotaxi发布，正式开启量产与试运营推进阶段，自动驾驶产业商业化落地加速。
　　小鹏汽车在最新的AIDay上公布Robotaxi量产计划，宣布将于2026年推出三款专为Robotaxi运营设计的车型，覆盖5座、6座与7座版本，搭载4颗自研图灵AI芯片，单车算力达约3000 TOPS（2250 TOPS运算算力+750 TOPS算力冗余）。为了最大程度确保行驶安全，小鹏Robotaxi预埋了双冗余硬件架构，两套硬件可互为备份，即使失效也能快速切换。技术路线方面，小鹏Robotaxi不依赖激光雷达与高精地图，依托纯视觉方案即可应对全