市场表现：上周电子行业下跌0.09% 
　　根据Wind数据，上周（2025.11.03-2025.11.07）电子报收6557.77点，下跌0.09%；半导体报收6978.64点，同比持平；消费电子报收10239.25点，下跌2.45%；元件报收13601.41点，上涨2.14%；光学光电子报收1608.96点，下跌0.25%。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：京泉华、可川科技、中富电路、伊戈尔、香农芯创；表现靠后的公司有：清越科技、东尼电子、杰华特、捷邦科技、传音控股。
　　估值：上周电子PE（TTM，剔除负值）为61.05X，PB（LF）为5.00X
　　根据Wind数据，上周电子PE（TTM，剔除负值）为61.05X，环比上升0.06X，近一年PE最大值为69.14X，最小值为39.61X。PB（LF）为5.00X，环比上升0.01X，近一年PB最大值为5.49X，最小值为3.13X。PE处于近10年以来43.55%分位数，PB处于近10年以来61.35%分位数。
　　行业动态点评：闪迪发布财报，eSSD需求快速增长
　　根据闪存市场的报道，闪迪公布2026财年第一财季（截至2025年10月3日）业绩，Non-GAAP下，季度营收23.08亿美元，环比增长21%，同比增长23%；毛利润率29.9%，环比增长3.5个百分点，同比下降9个百分点；经营利润2.45亿美元，环比增长145%，同比减少31%；净利润1.81亿美元，环比大增331%，同比减少31%。该财季，闪迪NAND bit出货量实现高达约15%增长、平均售价呈中个位数百分比增长，推动了营收、毛利率超出预期。闪迪表示，该财季NAND产品需求超过了供应，库存周转天数从135天减少到115天，预计这一趋势将持续到2026年底。当前全球数据中心和人工智能投资正在加速数据中心和AI基础设施投资，对能够快速高效处理海量数据的NAND存储产品的需求将大幅增长，这为闪迪采用BICS8技术的高容量、高能效eSSD带来了强劲的增长动力，截至该财季，BiCS8产品占总出货量的15%，预计到2026财年末BiCS8 bit产出份额将占据大部分。
　　我们认为，AI服务器需为每个GPU提供本地高速存储（降低数据传输延迟），单台AI服务器的eSSD配置量远高于传统服务器，因此“单台配置量提升+AI服务器出货量增长”双重驱动比特需求高增。随着全球算力需求的高增长，我们看好eSSD需求的景气度。
　　投资建议
　　2025年以来，消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，人工智能技术的进步推动AI基建需求维持高景气，同时，AI技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企，看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链、存储产业链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。
　　风险提示
　　关税战拖累消费电子需求；AI技术进展不及预期；美国AI芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期；存储需求不及预期。