核心观点
　　小核酸药物以其众多优势获得大量海外MNC的关注：近年来由于核酸修饰和递送载体的突破，带来了变革性疗法的创新浪潮，其中被认为是继小分子药物、抗体药物之后第三代创新药物核酸药物迎来了爆发式增长，其优势在于广泛的可成药靶点、特异性强、安全性高、效果持久、开发成功率高，获得了许多海外MNC的关注。
　　诺华采取广撒网的方式布局小核酸药物领域：在小核酸领域布局的MNC中，诺华在降脂药Leqvio初期就以高额首付和分成获得了全球商业化权益，率先布局该领域，目前Leqvio上市后加速放量，成为小核酸药物从罕见病拓展至慢性病市场的标志性产品。诺华如今采取广撒网的方式，与Ionis正共同推进Pelacarsen（靶向Lp(a)）的III期临床，这是目前全球最受关注的在研心血管药物之一。诺华还收购了初创RNA疗法公司DTx Pharma，AvidityBiosciences，从Arrowhead引进的全球权益，和舶望制药加深战略合作。
　　小核酸药物正迎来MNC的强势布局期：不仅诺华，辉瑞、礼来、默沙东、诺和诺德等正通过频繁的BD交易强势入场。小核酸领域的明星也不再只是Alnylam、Ionis两家，正迎来MNC的强势布局期。
　　投资建议：创新药械如福瑞股份、昂利康、舒泰神、微芯生物、前沿生物、中国抗体-B、百诚医药、长春高新、迈威生物、吉贝尔、康方生物、德源药业、百利天恒、科伦博泰生物-B、科伦药业、泽璟制药-U、荣昌生物、信达生物、翰森制药、乐普生物-B、云顶新耀、键凯科技、科兴制药、基石药业-B、首药控股-U、百奥泰和科济药业等。从CXO、原料药角度，建议关注药明康德、九洲药业、诚达药业、联化科技、华海药业、诺泰生物等。
　　风险提示：行业反腐影响超出预期的风险；新药研发进展的不确定性风险；销售不达预期风险；集采降价超预期的风险等。