铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：主力合约沪铜2512合约收于86480元/吨，涨幅0.62%，沪铜指数增仓834手至55.52万手。
　　2.现货：铜价上涨下游需求有限，上海报升水55元/吨，较上一交易日上涨15元/吨。广东库存大幅增加持货商急于出货，现货升水明显走低，报贴水40元/吨，下跌25元/吨。华北报贴水140元/吨，较上一交易日维持不变，市场活跃度再度降温。
　　【重要资讯】
　　1.10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。PPI 10月环比由平转涨0.1%，为年内首次上涨，同比降幅继续收窄。
　　2.美国国会参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致。
　　3.截至11月10日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.74万吨至19.59万吨，除上海地区外各地区均有所累库，总库存较去年同期的17.78万吨增加1.81万吨。展望后市，供应端，进口货源到货减少、国产货源正常补给，整体供应收缩。需求端，进入11月后下游采购意愿提升，整体需求回暖，据我们调研可知：本周精铜杆周度开工率预计为66.7%，较上周增加4.73个百分点，同比下降16.1个百分点。综合供需两端来看，本周市场将呈现“供应减少、需求回暖”的格局，预计周度库存会小幅减少。
　　4.据Mining.com网站报道，加拿大私募股权企业金泰拉投资公司（Kinterra Capital，KC）及其运营子公司西南关键材料有限公司（Southwest Critical Materials LLC，SCM）周二宣布，已收到美国进出口银行（EXIM）可提供高达2亿美元的债务融资意向书。这份意向书称，可提供1.8亿美元资金重启内华达州庞普金霍洛（Pumpkin Hollow，PH）地下铜矿山，另外0.2亿美元推进与西南露天采坑项目相关的技术研究工作。得益于已投资10亿美元建设的基础设施，金泰拉预计庞普金霍洛将于2026年第二季度开始地下开采，向市场每年供应6000万磅（约2.7万吨）铜。
　　【逻辑分析】
　　宏观方面，美国国会参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致，短期流动性担忧缓解。供应方面，三季度多家矿企再度下调年度生产计划，铜矿供应紧张的情况难以缓解，cl价差维持在3-4%，南美的铜仍在出口到美国，前期国内出口的精炼铜预计11月将逐渐显现在LME库存上，非美地区供应紧张的情况阶段性缓解。受益于上周铜价回调，周尾出库回暖，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.74万吨至19.59万吨，但仍高于近三年的同期水平。需求方面，国网集中招标对线缆消费形成一定的支撑，SMM预计本周精铜杆周度开工率预计为66.7%，较上周增加4.73个百分点，同比下降16.1个百分点。
　　【交易策略】
　　1.单边：观望，长期多头趋势不变，低多思路对待。
　　2.套利：比值或阶段性反弹。
　　3.期权：观望。
　　(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）