国防军工板块今年以来上涨15.32%，军工板块基本面逐步复苏。截至2025年11月5日收盘，申万国防军工板块较年初上涨15.32%，同期上证指数上涨17.60%，深证成指上涨26.97%，创业板指上涨47.84%，沪深300上涨17.60%。从行业比较来看，在31个申万一级行业中，国防军工板块涨跌幅排名第16名。2025年前三季度申万国防军工板块实现营收合计4510.81亿元，同比上升31.80%；实现归母净利润244.53亿元，同比上升17.29%，营收端和利润端均呈较好增长态势。
　　十五五规划在即，关注订单持续释放与企业业绩改善。2025年作为“十四五”收官之年，十四五期间受行业影响的积压订单执行，推动军工企业收入和利润增长。2026年作为“十五五”开官之年，一方面将延续完成“十四五”积压订单，另一方面“十五五”新规划将下达新订单，订单的持续释放将带动军工行业景气度向好。2025年10月，四中全会通过“十五五”规划建议，强调推进国家安全体系现代化、确保如期实现2027年建军百年目标。新订单方向，关注主战装备（军机、导弹）和新域新质领域。
　　国际地缘政治局势愈发紧张，关注我国军贸市场持续拓展。当前，国际地缘政治局势正经历深刻演变，地区性冲突与大国战略竞争交织，促使众多国家重新评估自身安全需求。在此背景下，全球防务装备需求持续升温，为我国军贸产业的持续拓展提供了关键的战略窗口。我国军贸出口正呈现出“量质齐升、市场多元”的显著特征：一方面，出口产品体系已从传统的轻武器与装甲车辆，全面升级至涵盖高端无人机、精准制导弹药、防空反导系统、乃至先进舰艇与战斗机等主战装备，其卓越的性价比、可靠性与实战表现赢得了国际市场的广泛认可；另一方面，市场版图已成功突破传统友好国家范畴，系统性地渗透至中东、北非、东南亚乃至部分拉美地区，通过灵活的合作模式（包括技术转让、本土化生产等）深度绑定客户，构建了持续性的供应链关系。
　　重点推荐：新型航空战机主机厂中航沈飞、航空主机厂市值龙头中航成飞、国内教练机龙头洪都航空、超材料尖端装备核心供应商光启技术、可控核聚变高温超导磁体核心供应商联创光电等。此外，建议关注导弹远火产业链，新质生产力（军工AI、电磁弹射、可控核聚变、低空经济、商业航天）等相关标的。
　　风险提示：订单需求和订单交付不及预期，行业政策变动风险，军贸不及预期。