铝锭：淡季下游开工下滑关注宏观情绪
　　逻辑：上周铝价偏强震荡。宏观上美国公债收益率在华盛顿政府继续关门的情况下小幅走低，由于停摆非农就业报告依旧未能发布。基本面来看，10月中国铝土矿产量环比减少2.25%，同比减少6.96%，主要原因系尽管山西及河南地区此前受环保政策及雨季影响停产的矿山企业目前已具备复产条件，但仍需政府批复，据相关客户反馈年底前部分合规矿山有望是按小范围复产。尽管当前区域内铝土矿供应偏紧格局延续，但据SMM调研，进口货源充足背景下，部分矿企提高了进口高温矿用矿比例以维持产出，预计短期国产铝土矿价格持稳运行为主。上周国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.6%，环比前一周下降0.6个百分点。铝线缆开工率环比下滑2个百分点，河南环保管控拖累生产，且电网订单释放不及预期，导致行业开工率短期内回升无望。上周铝板带以及铝箔龙头企业开工率小幅下滑，主要受河南环保限产及传统消费领域订单疲软拖累，尽管新能源相关材料需求稳定，但铝价高位叠加淡季效应，预计开工率将持续收缩。据SMM统计，11月10日国内主流消费地电解铝锭库存62.70万吨，较上周四上涨0.5万吨，较上周一持平。
　　观点：宏观情绪支撑明显，外强内弱格局持续，价格高位运行，不过淡季下游走弱累库压力加大。
　　后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。