【观点及策略】本周油价走弱，一方面欧美制裁俄罗斯利空释放，另一方面供给过剩继续主导油价，油价承压下行。近期比较突出的基本面变化为全球原油累库压力进一步上升，今年OPEC+开启扩产周期后，中国率先补库，10月之后国内补库量有所下降，库存压力逐渐向中国以外地区转移，当前供给过剩继续持续，油价仍有压缩空间。策略上，当前仍建议偏空配。
　　【宏观】美联储理事米兰表示，预计美联储将在12月降息，无需降息75个基点，也无需弥补此前降息的不足；他倾向每次50个基点迈向中性利率，而多数同事倾向每次25个基点。
　　【供给】截至10月27日当周，俄罗斯石油公司的出口量从之前一周的141万桶/日降至81万桶/日，卢克石油当周对印度出口降至零，此前一周为24万桶/日。截至10月27日当周，俄罗斯对印度原油出口量平均为119万桶/日，较之前两周的195万桶/日大幅下降。
　　【需求】IEA最新月报预计2026年石油供应进一步增长240万桶/日，2025年石油需求增长预测下调至71万桶/日，2026年增长维持在70万桶/日。
　　【库存】EIA最新数据显示，截至10月31日当周，美国原油库存增加520万桶至4.212亿桶，汽油库存下降470万桶至2.06亿桶，馏分油库存下降64.3万桶至1.115亿桶，战略原油储备增加592.4万桶/日至4.096亿桶。
　　上行风险；美国加大对俄罗斯制裁力度、俄乌冲突扩大
　　下行风险：俄乌冲突缓和、美国扩大关税战争、全球宏观经济衰退