【后市展望】美国经济运行和就业市场持续受到政府“关门”和贸易摩擦的冲击，然而在缺乏有力数据支撑情况下美联储内部分歧较大使短期政策不确定性增加。地缘政治、金融机构“爆雷”等风险事件频发，央行坚定买入黄金，投资者重塑资产定价体系对金融属性强的商品货币的配置比例仍将上升使黄金持续领涨各类资产。然而从前几轮金价上涨经验看，行情在“过热”回调后可能面临2-3个月的盘整酝酿新的上涨动能，另外市场流动性在美国政府结束“关门”时点不确定性和美联储官员表态扰动下压力较大，美元指数偏强对金价的冲击反复，加上国内黄金新的税收政策则在一定程度上影响黄金投资消费市场的“热度”，短期金价缺乏明确驱动或延续震荡整理走势，运行区间在3900-4030美元，保持波段操作思路或卖出虚指看跌期权。
　　【宏观经济面】在美国政府持续“停摆”的影响下部分非官方调研数据显示经济和就业等受到拖累不断积累，机构预期对四季度潜在的经济损失可能为GDP的1-2%。随着中美贸易摩擦缓和，特朗普的外交可能为美国贸易量带来增长，AI发展势头强劲但也冲击着就业市场，当时在缺少官方数据支撑的情况下前景存在较大不确定性。
　　【美联储货币政策】美联储10月公布利率决议连续两次降息25个BP，符合市场预期。同时宣布将在12月1日起停止持续三年半的缩表，并以短期国债替代到期MBS持仓。会后的发布会上美联储主席鲍威尔称12月降息并非必然，或需要暂停步伐。由于政府“停摆”缺少数据参考导致美联储官员决策难度上升对降息态度分歧较大，目前CME预测显示12月降息概率相对占优但仍有不确定性，若美国政府持续“关门”对四季度经济就业带来更多冲击则支持美联储持续降息。
　　【资金面】近期贵金属行情呈现窄幅震荡整理并持续消化前期波动，多头力量支撑下黄金ETF流出趋势或逐步减弱，但白银ETF资金仍有流出。