本周（11.03-11.07）关注要点：本周资金利率分化，大行融出日均环比增加，基金小幅降杠杆；存单到期减少，各期限存单到期收益率上行；现券成交来看，买盘主力来自其他产品类，主要增持存单，大行继续增持3Y以内利率债，基金重点增持5Y以内信用债，保险增配超长利率债，农商行小幅增持，券商表现减持。
　　货币资金面
　　本周（11.3-11.7，下同）共有20680亿元逆回购到期。周一至周五央行分别投放逆回购783、1175、655、928、1417亿元，期间累计投放4958亿元逆回购，周三投放7000亿元买断式逆回购，全周净回笼流动性15722亿元。本周资金价格分化。截至11月7日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.39%、1.47%、1.33%、1.41%，较10月31日分别变动-1.53BP、-2.46BP、1.37BP、-4.21BP，分别位于17%、7%、14%、2%历史分位数。
　　大行融出日均环比增加。111月3日-11月7日大行融出规模合计21.33万亿元，单日最高融出规模4.6万亿元，日均融出规模4.3万亿元，环比前一周日均值增加0.82万亿元。
　　质押式回购交易量上行，日均成交量为7.97万亿元，单日最高达8.42万亿元，较前一周日均值增加18.89%。隔夜回购成交占比上行，日均占比为89.6%，单日最高达90.2%，较前一周的日均值上行3.65个百分点，截至11月7日位于89.5%分位数。
　　同业存单与票据
　　本周（11.3-11.7，下同）同业存单发行规模环比减少，净融资额环比减少。总发行量为5270亿元，较前一周减少2075.6亿元；到期总量3769亿元，较前一周减少1874.4亿元。净融资额为1501.3亿元，较前一周减少200.8亿元。
　　本周存单到期收益率上行。截至11月7日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为1.48%、1.56%、1.6%、1.63%、1.63%，较10月31日分别变动7BP、0.5BP、0.5BP、0.25BP、0.25BP。
　　本周票据利率上行。截至11月7日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为0.6%、0.42%、0.69%、0.66%，较10月31日分别变动20BP、36BP、14BP、41BP。
　　机构行为跟踪
　　广义基金杠杆率下行。截至11月7日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为103.2%、195.1%、128.3%、104.7%，环比10月24日分别变动0.55BP、-3.32BP、-1.71BP、-0.08BP，截至11月7日分别位于14%、5%、65%、20%历史分位数水平
　　基金净买入久期中枢基本持平，农商、保险拉久期。截至11月7日基金净买入加权平均久期（MA=10）为2.61年，较10月31日的2.62年基本持平，位于56%的历史分位数水平；理财净买入加权平均久期（MA=10）为2.10年，较10月31日表现下行，位于80%的历史分位数水平；农商行净买入加权平均久期（MA=10）为-0.85年，较10月31日表现进一步回升，位于32%的历史分位数水平；保险净买入加权平均久期（MA=10）为10.20年，较10月31日表现上升，位于71%历史分位数水平。
　　风险提示：1）央行超预期收紧货币政策；2）流动性超预期变化；3）机构行为大幅趋同形成正反馈；4）第三方数据失真；5）数据更新不及时。