核心观点
　　市场分析
　　成本端，本周油价震荡运行，市场围绕地缘和OPEC+12月增产消息交易。
　　PX方面，本周中国PX开工率89.8%（环比上周+2.8%），亚洲PX开工率80.2%（环比上周+2.1%）。随着福佳大化一条检修装置重启，本周国内PX装置负荷上升至近几年高位，依靠目前宽松的MX供应环境，即使部分工厂重整开工波动，PX负荷依旧能得到有效维持。海外PX中高位持稳。聚酯开工支撑下PXN有支撑，但PX负荷高位持稳以及个别装置扩能下PXN反弹空间也受限。
　　TA方面，中国PTA开工率76.4%（环比上周-1.6%），PTA现货加工费149元/吨（较上周49）。本周几套装置计划内检修，PTA负荷下降，加工费有所反弹。11月检修计划较多，累库压力不大，但12月后随着需求转弱累库压力将逐步体现；随着产能集中投放周期结束，中长期PTA加工费预计将逐步改善，但市场现货供应较为充裕，01合约仍有累库压力。
　　需求方面，本周江浙织机开机率75.0%（环比上周-1.0%），聚酯开工率91.3%（环比上周-0.4%）。本周织造和聚酯负荷持稳小降。随着天气降温和双十一开卖，10月下旬以来内销订单明显好转，织机和加弹负荷大幅反弹，原料反弹也带动集中补库，长丝产销明显放量，库存去化至低位，另外10月底的中美谈判释放利好，降低10%芬太尼关税，或能带动一定外需订单下单。当前聚酯工厂库存不高，11月聚酯负荷预计大幅下降风险不大，维持91%附近。
　　PF方面，本周直纺涤短开工率97.5%（环比上周+0.7%），涤短工厂权益库存天数8.4天（环比上周+0.6天），涤纱开机率66.0%（环比上周+0.0%），1.4D实物库存16.8天（环比上周+1.1天），1.4D权益库存4.4天（环比上周+0.6天）。
　　本周直纺涤短负荷提升至高位，涤短加工差整体维持在1100元/吨附近，当前库存不高。需求端，纯涤纱及涤棉纱盘整走货，部分优惠扩大，销售有所走淡，库存小增。
　　PR方面，瓶片工厂开工率（按最大产能）72.9%（-0.3%），瓶片工厂库存15.8天（环比上周-1.9天），瓶片现货加工费442元/吨（较上周-23）。本周上游聚酯原料价格先跌后涨，聚酯瓶片工厂价格多跟随原料，整体加工区间略有走扩，。基本面方面，本周变化不大，瓶片负荷持稳，大厂整体维持减停产未改；聚酯瓶片工厂库存平稳。后市来看，目前聚酯瓶片市场正处于需求淡季与春节备货空窗期，市场缺乏核心驱动，聚酯瓶片加工费预计整体仍维持震荡，跟随原料波动。
　　策略
　　单边：PX/PTA/PF/PR中性。
　　 PX方面，中国PX负荷恢复至偏高负荷运行，同时PX四季度检修计划偏少以及个别装置四季度扩能下PXN反弹空间受限。TA方面，11月检修计划较多，累库压力不大，但12月后随着需求转弱累库压力将逐步体现；随着产能集中投放周期结束，中长期PTA加工费预计将逐步改善，但市场现货供应较为充裕，01合约上涨空间有限。PF方面，PF负荷高位，工厂库存去化至低位，基本面支撑尚可，加工费预计维持。PR方面，瓶片自身基本面变化不大，检修维持但淡季需求表现一般，预计瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。
　　跨品种：无
　　跨期：PTA2601-2605反套