工业硅：供需边际改善，工业硅估值相对偏低
　　市场分析
　　价格：11月7日当周，工业硅期货偏强震荡运行，主力合约2601小幅上涨，当周涨幅1.32%。现货方面，当周产量下调，现货成交价格基本持稳。据SMM统计，11月7日，SMM华东不通氧553#在9200-9400元/吨；通氧553#在9400-9500元/吨；521#在9500-9700元/吨；441#在9600-9700元/吨；421#在9600-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10400-10600元/吨。
　　供应：本周供应端减少，周度产量小幅降低，根据SMM统计，样本厂家周度产量6.08万吨，环比减少2905吨。根据百川统计数据，目前金属硅总炉数796台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少39台，截至11月6日，中国金属硅开工炉数273台，整体开炉率34.30%，西南开炉数量大幅减少。
　　需求：本周铝板带箔产量210595吨，产量较上周增加。铝棒产量300650吨，产量较上周减少约420吨，产能利用率下滑。本周铝棒企业增减产均有体现，增量主要体现在山东地区，山东地区某大厂表示现阶段铝杆需求差、加工费低，而铝棒长单尚可，因此继续增产铝棒、减产铝杆。有机硅方面，本周开工率在72.41%，本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，江西，云南地区装置逐步恢复，开工率有所提升，多数企业尚有部分预售单在手，企业库存压力不大。根据SMM统计，周度DMC产量4.68万吨，较上周小幅增加。多晶方面，周度开工小幅下调，周度产量2.70万吨，较上周降低，整体消费端基本持稳。
　　库存：近期总行业库存小幅降低。截至10月24日，金属硅期货交割库库存241635吨，较上周减少8935吨。根据SMM统计，行业总库存96.06万吨，较上周降低0.47万吨，其中社会库12.7万吨，交割库42.5万吨（含非仓单库存），上游厂库17.2万吨，下游23.66万吨。
　　成本：本周金属硅生产成本增加，主要是石油焦价格继续上调，西南地区电价上涨，硅石、电极价格基本稳定。
　　利润：生产成本提升，利润有所回落，目前自备电生产企业仍有较好利润，按照现金成本核算，目前多数企业处于现金成本附近，按照全成本核算，多数企业成本压力仍在，西南枯水期成本压力较大。
　　策略
　　西南枯水期开始大幅减产，工业硅总体供应减少，供需格局有所好转。本周盘面维持偏强震荡运行，目前工业硅估值偏低，下方有较强成本支撑，整体盘面跟随政策扰动与整体商品情绪震荡运行。
　　单边：区间操作为主，若盘面受回落，可逢低买入套保
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期权：无风险
　　1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；