国产：晨鸣检修结束，国产产量恢复，预计后续持稳为主。
　　进口：据海关总署公布的数据显示,中国2025年10月纸浆进口量为261.8万吨，环比-11.3%，同比-2.1%，全年累计进口量2967.9万吨，累计同比+4.8%。受10月工作日减少影响，同时部分外商或存在控船期行为，10月国内进口量下滑超预期。但国外发运未有明显变动。
　　发运：从海外发运来看，针阔8月发运均略有下滑，预计10月到港持稳略降，阔叶9月发运回升，预计11月阔叶到港仍充足。同时10月到港减少程度与国外发运尚不匹配，预计11月会补足10月到港量。
　　单边：短期建议观察港口去库是否持续，以及现货成交情况，若现货价格难跌，逢低（等回调/等老仓单问题解决）可适当建立远月01多单，但需注意风险防控。若11合约现实端仓单问题仍未解决，则逢高可考虑布空12/01合约（可参考现货基差），同样需注意风险防控。低波行情下，可酌情考虑期权工具，以卖权嵌入现货采购/销售实现降本增效。
　　当前逻辑：港口去库叠加宏观情绪回暖，纸浆一度上行。整体看纸浆基本面暂时偏稳定，现货成交持稳。
　　远期看法：现货价格已接近进口成本线附近，现货刚需成交，成交价格相对稳定，预计将对盘面形成一定支撑。但国外发运上量，到港预期仍有一定压力，预计上下空间有限。纸浆基本面偏稳定，现货成交持稳。但需求短期较难有较大起色，且01估值逐渐触碰乌针、欧针套保点位，预计上方空间有限。