供应
　　产量
　　本周（20251031-1106）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.8%，较上周环比+0.5%。分区域来看，西北、东北、华南负荷均有上升，其中东北涨幅最大+27.9%至88.9%；华南+5.8%至89.1%。华北、华中有装置检修、减产，开工下滑，华北-1.5%至76.5%，华中-3.0%至79.1%，其中山东-1.9%至87.2%。
　　需求
　　氧化铝
　　本周期（20251101-20251107），中国氧化铝产量184万吨，环比上周185.3万吨下滑，河南、河北地区有氧化铝工厂减产，山西氧化铝企业增产；山东氧化铝产量62.6万吨，环比62.6万吨持平。山东地区大型氧化铝工厂液碱采购价格稳定至730元/吨，折百价在2281元/吨。本周山东氧化铝企业液碱收货量在维持在1万吨附近。近期氧化铝价格下滑，生产利润下滑。
　　粘胶短纤开工
　　本周期（20251031-20251106）中国粘胶短纤产量为9.00万吨，较上周+0.02万吨。截止到20251106，全国20家粘胶短纤总计日产量12050吨附近。本周部分粘胶装置常规检修，但因周内山东部分装置恢复正常运转，周内行业产量整体小幅增加。截至2025年11月6日，国内粘胶短纤工厂实物库存：12.35万吨，较上期库存12.62万吨环比减少0.27万吨；较去年同期库存8.29万吨增加4.06万吨，同比增加48.97%。本周粘胶短纤工厂实物库存折库存天数8.64天，较上周-0.19天，若按周均产量核算库存天数约9.77。人棉纱企业所持粘胶短纤主唛头订单基本可保证行业平均19天左右生产，较上周可用库存减少5天。下游人棉布工厂成品库存依旧高位，市场对人棉纱采购积极性减弱，而部分纱企在需求端影响下对涤粘纱等混纺纱线进行转产，导致近期人棉纱原料库存水平下降较慢。
　　印染开工
　　截至2025年11月6日,江浙地区综合开机率为68.06%，环比上期-0.26%。绍兴地区开机率为68.33%，开工较上期数据持稳，同比+3.89%。进入11月市场处于传统生产旺季尾声，订单量较前期高峰略有回落，但以秋冬面料及明年春亚纺为主的订单仍有一定支撑。企业开工率维持在7成左右，部分规模型企业产能利用率较高，受环保政策及成本压力影响，行业整体呈现“稳中趋缓”态势。盛泽地区印染企业平均开机率为67.37%，开工较上期-0.52%，同比+3.16%。目前接单尚可，大厂开工负荷多在7-8成附近，多数中型染厂开工负荷在5成附近，印花类开工负荷在4成附近。近期染厂订单量相较于上月出现下滑趋势，外贸及内销订单均有收缩，目前盛泽地区染厂多以执行前期订单为主，生产秋冬季面料。染厂对于后市较为谨慎，预计下期开机或有下滑趋势。
　　出口
　　9月份，液碱出口量36.5万吨，片碱出口量5.55万吨
　　库存
　　库存
　　截至20251106，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.48万吨(湿吨)，环比下调6.29%，同比上调57.84%。本周全国液碱样本企业库容比24.37%，环比下调1.39%；本周西北、华中、西南库容比环比上涨，华北、华东、东北、华南区域库容比环比下滑。其中华北区域来看，月底省内企业多数清库，且主力下游没有压价，收货较前期也有好转，部分企业加量送货，加上其他下游刚需采购，库存呈现下滑，整体来看，华北区域库存呈下滑趋势。
　　利润
　　上周利润
　　本周五山东液碱均价2500元/吨，液氯均价100元/吨，氯碱利润在497元/吨，处于历史同期中位，氯强碱弱导致氯碱综合利润较为正常。
　　策略
　　单边
　　震荡思路对待
　　套利-
　　期权-
　　综述
　　本周，烧碱期货呈现窄幅震荡态势，现货市场山东地区32%碱低端价格基本平稳，临近周末时段略有上涨。50%碱价格出现上涨。50%-32%价差扩大，但依旧处于低位。山东液氯价格大幅波动，但整体呈现环比转弱趋势。氧化铝价格走弱，煤炭价格与电力价格走强。烧碱产业链整体呈现：成本上升，伴生品价格环比走弱，自身价格环比走强，下游产品价格走弱的情况。这为烧碱期货下行驱动提供了较强的阻碍。目前利空因素依旧存在但也环比改善，山东省外氧化铝的液碱采购预计将会为烧碱提供一定的支撑。鉴于当前烧碱期货价格与山东氧化铝液碱采购价格基本持平，再度大幅下跌空间较为有限。11月份保持空单择机止盈，多单择机进场思路。
　　风险提示
　　煤炭、液氯价格的扰动及氧化铝期货价格扰动