本报告导读：
　　分母行情驱动下，后市结构性机会或仍在于超跌修复与机构配置需求的双重加持。
　　投资要点：
　　过去一周（2025年11月3日-11月7日，下同）REITs指数整体下行，新型基础设施与市政环保类REITs表现较好。过去一周中证REIT全收益指数周度跌幅在0.4%收于1041.51。从底层资产来看，过去一周板块表现分化，其中市政环保与消费类REITs表现较好，仓储和产业园类REITs表现相对一般。具体来看，涨幅由高到低分别为：市政环保（0.66%）、消费（0.43%）、新型基础设施（0.30%）、交通（0.26%）、能源（-0.33%）、保障房（-0.63%）、仓储（-1.78%）、产业园（-2.04%）。
　　过去一周市场情绪逐步企稳，REITs指数先跌后涨。过去一周，三季度报披露后对REIT市场情绪的冲击逐步缓解，REIT指数一度下探到1030点位后企稳回升。从板块来看，过去一周市政环保、消费与IDC板块修复较快，而同为稳健经营的保障房板块修复相对较慢，其中华润有巢作为第二单保障房扩募项目，公告以配售形式进行扩募导致市场供需的再平衡，也是过去一周跌幅最高的保障房项目。
　　当前市场情绪仍较脆弱，关注配置型资金入场时机。与上半年相比，下半年REIT市场整体情绪边际走弱，可以体现在部分项目上市、解禁以及扩募下的市场行情走势，但超跌行情的背后也孕育着机会，后市来看，超跌修复与机构配置需求仍是REIT行情的重要支撑，维持负债稳定的欠配机构择低配置，交易盘保持谨慎，及时优化仓位的观点。
　　过去一周REITs市场交易额边际上行，新型基础设施和市政环保板块换手率较高。整体来看，过去一周日均交易额5.75亿元，较前一周边际下行。分经营模式来看周度日均换手率，新型基础设施和保障房类REITs周度日均换手率相对较高，分别为0.85%和0.84%，交通和消费类REITs周度日均换手率相对较低，为0.37%和0.39%。
　　风险提示：超预期REIT政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。