本报告导读：
　　Q3固收+规模突破性增长，主要因权益与转债牛市行情。在本轮科技领涨的结构性行情下，公募基金对电力设备、电子、计算机等行业的转债有明显偏好。
　　投资要点：
　　25Q3固收+基金份额突破性增长，主要因权益上行动能延续、债市欠配格局不减。整体上看，25Q3固收+基金净申购3445.31亿份，其中一级债基净赎回101.4976亿份，二级债基净申购3541.6836亿份，偏债混合型净申购4.92亿份。二级债基规模的突破性增长可能是因为险资等机构通过二级债基增配权益仓位。可转债基金净申购111.90亿份，扭转了持续三个季度的净赎回态势，且净申购规模较为可观。
　　25Q3公募基金与券商整体增持转债，险资持续减仓。7月、8月在转债市场持续突破时，公募基金与券商资管明显加仓；8月底市场遇调整后，机构投资者普遍采取防御策略，选择边际减仓，其中保险、社保、券商资管的减仓幅度最大。
　　行业分布方面，公募基金继续减持银行转债，寻求底仓替代。25Q3公募基金对银行转债的减持主要系部分银行转债的强赎、退市；底仓替代逻辑下，金融板块其他转债均得到了公募基金的增持，兴业转债、上银转债、重银转债、国投转债等承接了较多的外溢资金，公用事业板块的转债也获得了较大幅度的增配。
　　从边际加仓规模来看，除银行等金融底仓转债外，公募基金边际加仓高景气度、高弹性标的。25Q3公募基金对天23转债、晶澳转债、闻泰转债、隆22转债.、晶能转债等加仓金额较多，均属于电力设备、电子板块。除银行等金融转债外，公募持仓家数较多且增持的标的包括晶澳转债、天23转债等。
　　风险提示：数据时间截至披露日期更新可能不及时；转债转股溢价率压缩风险；转债正股表现不及预期。