本报告导读：
　　马斯克万亿美元薪酬方案通过，特斯拉长期增长押注自动驾驶与机器人；OpenAI携手AWS，多云布局加速算力扩张；苹果Siri接入Gemini。
　　投资要点：
　　投资建议：维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向。
　　马斯克薪酬方案通过，万亿美元押注自动驾驶与机器人长期增长。11月7日，特斯拉股东以逾75%的赞成票通过最高价值可达1万亿美元的激励方案，马斯克将继续担任CEO。若想拿到全部奖励，特斯拉需实现市值超8.5万亿美元、调整后EBITDA达4000亿美元，并完成四项产品目标：汽车累计交付2000万辆、FSD活跃订阅连续三个月超1000万、交付100万台人形机器人，以及100万辆Robotaxi同时投入商业运营。马斯克随后透露，FSD将在未来几个月放宽注意力监测系统，支持行车时看手机；Cybercab或将于2026年4月量产；FSD有望在2026年2、3月在华全面获批：预计特斯拉将需要建设一座巨型芯片工厂，以支撑其在自动驾驶与机器人领域的算力需求持续扩张。我们认为，公司此次激励门槛极高，长期兑现取决于自动驾驶以及机器人商业化落地节奏，而短中期公司仍需确保核心业务的收入与盈利持续增长。
　　OpenAI携手亚马逊，多云战略成算力扩张关键支点。在结束与微软Azure的云服务独占合作后，OpenAI与亚马逊AWS建立战略伙伴关系，签署了一份总额380亿美元的新协议，并预计未来七年内将持续增长，OpenAI可以接入由数十万张新一代英伟达GPU组成的AWS算力集群，以及正在部署的数千万颗CPU。此外，AWS还为OpenAI部署了专属的高规格计算基础设施，基于AmazonEC2 UltraServer平台，将NVIDIAGB200和GB300 GPU通过同一高带宽网络实现高速互联。我们认为，在结束与微软的绑定关系后，OpenAI的多边合作将扩大其算力来源，并推动云服务商加速AI基础设施建设，从而带动整体行业增长。
　　Siri接入Gemini，苹果以外部大模型加快补位智能生态。苹果计划每年向谷歌支付约10亿美元，使用专属的Gemini模型，以全面升级的Siri语音助手。新版Siri预计将于26年春季推出，Gemini将负责信息整合与任务执行等核心能力。相比目前苹果智能云端使用的1500亿参数模型，Gemini的1.2万亿参数规模将显著提升系统的处理能力与复杂语境理解水平。我们认为，在自研大模型能力尚未成熟的阶段，引入更成熟的Gemini能有效弥补Siri的性能短板，但长期竞争力仍取决于苹果能否打造具备自主可控能力的第一方模型。
　　风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。