11月6日绿城服务出席了我们组织的2026年度投资峰会，会上公司重申维持年初提出的业绩指引不变，现金优先考虑分红和回购，已于10月开启新一轮回购。此外，公司分享了盈利能力提升和应收账款管控的若干手段。我们继续看好公司通过提质增效持续兑现α属性，进一步发挥在服务品质、品牌溢价、生活服务布局等方面的竞争优势，维持“买入”评级。
　　投资者关注的要点：
　　1、关于业绩指引，公司重申维持年初指引，即25年物业服务营收同比双位数增长，整体毛利率同比+0.5pct、销售管理费用率同比-0.5pct，核心经营利润同比+15%，经营性现金流净额覆盖归母净利润1倍以上，市拓单年合同金额40亿元。此外，未来3-5年重视效益改善优于营收增长，争取核心经营利润保持双位数增长。
　　2、关于现金使用计划，公司强调优先考虑分红和回购，25年派息率不低于历史平均水平（50%），10月以来已经开启新一轮回购。公司基本不会考虑同质化物业收并购，目前也不太考虑多元业务收并购，如果要投资，基本只考虑战略投资、不考虑财务投资。
　　3、关于盈利能力提升，公司分享了若干提效手段，例如全员管家（通过企业微信绑定对应客户）、金盘计划（实测实量保洁绿化作业面积）、关停并转（退出低效增值服务）、鼓励员工多劳多得、灯塔行动（物业+AI）等。
　　4、关于应收账款管控，公司要求管理主体要认领往欠应收账款，主动催收大额欠款；通过全员管家了解欠款客户诉求，针对性解决问题；B端客户争取缩短支付节点，例如从季度支付调整为月度支付。此外，公司加强区域和项目聚焦，只在56个重点城市拓展项目，对项目回款能力加强评估，谨慎承接回款困难项目。
　　盈利预测与估值
　　我们维持25-27年EPS为0.30/0.36/0.43元的盈利预测。可比公司平均2025PE为13.4倍（Wind一致预期），综合考虑公司未来三年核心经营利润增速和股息率情况，以及在口碑、品牌和生活服务布局方面的优势，我们依然认为公司合理2025PE为20倍，维持目标价6.56港币。
　　风险提示：贸易应收账款减值风险，股权投资导致利润波动的风险，盈利能力改善不及预期，园区服务不及预期，关联房企支持减弱的风险