铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：主力合约沪铜2512合约收于86320元/吨，涨幅1.04%，沪铜指数减仓299手至55.73万手。
　　2.现货：日内卖家甩货情绪较强，上海现货报升水30元/吨，较上一交易日上涨5元/吨。广东库存连续下降3天，铜价反弹下游补货积极性下降，报贴水15元/吨，持平上一交易日。华北市场活跃度走弱，报贴水150元/吨，上涨10元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.美政府已停摆36天创史上最长纪录，特朗普：政府关门已冲击股市，但仍预计将创新高，为求尽快重启政府呼吁终结“冗长辩论”规则。目前流动性紧张的核心原因在于政府关门迫使财政部在过去三个月将现金余额从3000亿美元增至1万亿美元。美国政府关门从市场抽走7000亿美元流动性，导致银行体系流动性骤降、融资利率飙升。
　　2.美国就业市场在经历两个月连续下滑后出现企稳迹象，美国10月ADP就业人数增加4.2万人，大幅超过预期的3万人，也扭转了上月修正后减少3.2万人（本次修正为2.9万人）的局面。
　　3. Anglo Asian矿业公司已与全球大宗商品交易商托克集团签署合同，约定销售其新投产的Demirli铜矿所产精矿给托克。今年7月，该公司宣布位于卡拉巴赫（Karabakh）地区的Demirli铜矿已成功投产。根据公司预测，Demirli铜矿今年的精矿产量预计可达4000吨，2026年起年产量则有望提升至15000吨。5月，该集团旗下Gilar地下矿床已启动生产，该矿床的铜资源储量达54000吨。
　　4.智利国家铜业公司（Codelco）在其最大铜矿发生坍塌事故后，三个月内第二次下调年度铜产量预期，但仍维持长期产量目标不变。根据该公司周二发布的报告，这家智利国有矿业公司当前预计今年铜产量为131万至134万吨，低于此前134万至137万吨的预期区间。不过，新的产量区间仍存在小幅超过去年133万吨总产量的可能性。7月31日，埃尔特尼恩特铜矿（El Teniente）新矿区发生坍塌事故。
　　5.截至11月6日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.32万吨至20.33万吨
　　【逻辑分析】
　　宏观方面，美国政府长时间停摆，市场短期对流动性的担忧有所增加，或以短期影响为主。供应方面，三季度多家矿企再度下调年度生产计划，铜矿供应紧张的情况难以缓解，cl价差维持在3-4%，南美的铜仍在出口到美国，前期国内出口的精炼铜预计11月将逐渐显现在LME库存上，非美地区供应紧张的情况阶段性缓解。10月SMM中国电解铜产量环比下降2.94万吨至109.16万吨，高于预期的108.25万吨，同比增幅9.63%，累计增幅为11.96%。SMM预计11月电解铜环比下降0.4万吨，降幅0.37%，同比增幅8.21%。需求方面，受高铜价的影响，精铜杆周度开工率下降到56.94%远低于去年同期的74%，线缆企业开工率下降到60.8%低于去年同期的81%。价格下跌后，下游采购情绪明显好转，85000附近集中备库增加。
　　【交易策略】
　　1.单边：观望。
　　2.套利：跨市正套继续持有，出口窗口打开后阶段性离场。
　　3.期权：观望。
　　(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）