投资要点
　　全球经济及通胀：经济活跃度下行，通胀走高。
　　全球经济活跃度有所下行，2025年10月25日至10月31日BDI指数当周日均值为1967.2点，较上周下降93.80点；通胀走高，CRB商品价格指数当周日均值为300.93点，较上周上涨1.37点。
　　国内经济及通胀：制造业PMI回落，物价平稳。
　　经济动能偏弱，2025年10月中国官方制造业PMI为49%，较上月下降0.8个百分点；通胀低位运行，2025年10月17日至10月23日中国猪肉当周日均价为23.11元/公斤，较上周下降0.26元/公斤。
　　工业生产：主要开工率涨跌不一。
　　2025年10月31日中国高炉当周开工率(247家)为81.73%，较上周下降3.00个百分点，螺纹钢主要钢厂开工率为43.30%，较上周上涨0.33个百分点。
　　消费：汽车销量走高。
　　必需品消费平稳，2025年11月3日柯桥纺织价格指数为104.9点，较前周下降0.43点；可选品消费走高，2025年10月26日中国乘用车当周日均销量为10.23万辆，较上周增加1.53万辆。
　　投资：基建走高。
　　房地产走低，2025年10月27日至11月2日30大中城市商品房当周日均成交面积为28.32万平方米，较上周减少0.24万平方米；基建走高，2025年10月23日至2025年10月29日中国石油沥青装置当周开工率为31.50%，较前一周上涨0.40个百分点；制造业走低，2025年10月24日至10月30日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为73.41%，较上周下降0.26个百分点。
　　出口：运价指数上涨。
　　2025年10月31日出口集装箱运价指数为1021.39点，较上周上涨28.65点。2025年10月20日至10月26日中国主要港口外贸货物吞吐量当周值为24253.8万吨，较前一周减少1298万吨。
　　新兴行业：半导体景气度上涨。
　　半导体指数上涨，2025年10月25日至10月31日费城半导体指数当周日均值为7227.06点，较上周上涨381.82点；光伏指数稳定，2025年10月27日光伏行业综合价格指数(SPI)为15.66点，较上周持平。
　　风险提示：数据指标具有滞后性，政策变化超预期。