10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）正式对外发布，《建议》稿由15个部分构成，分为三大板块，于党的二十届四中全会审议通过。《建议》着眼于长期规划、远景规划，从顶层设计层面提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标。《建议》提出要积极发展股权、债券等直接融资，对债券市场而言，“十五五”规划建议稿有哪些具体看点？本文通过六个关键问题，解读《建议》指导下的债券市场核心信号。
　　一问：《建议》再提“加快建设金融强国”，对债券市场发展提出哪些新要求？
　　金融是国家核心竞争力的重要组成部分，关系中国式现代化建设全局。中央高度重视金融工作，2023年中央金融工作会议首次提出加快建设金融强国，着力推动金融改革不断深入，坚定不移走中国特色金融发展之路。本次“十五五”规划建议稿中提及金融共计17次，并延续“加快建设金融强国”的政策基调，要求较“十四五”规划纲要中的“深化金融供给侧结构性改革”更加深入，力图推动金融体系迈入更高质量的发展阶段。
　　值得注意的是，“十五五”规划建议稿提出要积极发展股权、债券等直接融资，为债券市场未来发展指明核心方向。历经数十年发展，我国债券市场已成长为全球第二大、亚洲第一大债券市场，成为金融市场不可或缺的重要组成部分。截至2025年10月末，我国债券市场存量规模约194.25万亿元，信用债存量规模约39.25万亿元。随规模不断扩大，我国债券市场品种不断丰富，发行人和交易主体实现多元化发展，在融资体系中的地位和角色越来越重要，已经成长为调控宏观经济、拓宽融资渠道、服务实体经济的重要抓手。
　　债券市场是金融强国建设的关键环节，新的发展阶段、新的发展战略下，债券市场也面临新的挑战与要求。立足高质量发展目标，一方面债券市场应“规模增长”与“结构优化”并重，发挥融资支持功能。当前我国以间接融资为主，社融存量中人民币贷款占比超过60%，企业债券占比仅8%。从直接融资结构看，信用债市场规模约为股票市场规模的三分之一，股债服务实体经济的深度有所差异，债券市场直接融资功能仍有待强化。“积极发展债券等直接融资”的政策导向下，我国债券市场规模或进一步扩大，深化多层次债券市场建设，加大对重点领域和薄弱环节的定向支持，引导更多金融活水服务国家战略实施。另一方面，应深化定价功能，促进资源的有效配置。建设金融强国，债券市场在融资功能之外，也需优化资源配置功能，通过加强信用风险的有效定价，提升资源配置的效率。总体来看，债券市场需进一步构建多元化、风险可控的融资支持机制，护航实体经济更高质量发展。
　　信用评级作为债券市场重要的基础设施，在提升金融市场效率、防范识别金融风险等发挥着重要作用。当前我国经济发展的内外部环境更加复杂，不同风险的相关性、联动性加强，风险识别难度上升。而信用评级为债券市场搭建了一个相对标准化、高效的信用风险防控体系，在揭示和预警信用风险方面发挥着重要作用。从市场发展角度看，信用评级亦是风险定价的参考，有助于促进债券市场资源配置功能的优化。为适应金融强国建设和债券市场长远发展的要求，未来信用评级也需持续强化风险识别与预警能力建设，提升服务质量，为市场管理信用风险和风险合理定价提供参考，助力债券市场的高质量发展。