本期投资提示：
　　小鹏科技日正式发布机器人IRON，现场展示行走动作，姿态优美、身姿轻盈，表现超预期，现场对机器人的特征、核心技术、商业化及量产规划进行了介绍。
　　小鹏IRON机器人外形最大的特点是仿人：1）仿人脊椎，可弯腰触底；2）仿生肌肉，根据不同形体，生成3D晶格拓扑结构，用材料实现体型曲线；3）全包覆柔性皮肤，柔软皮肤触感，支持触觉传感；4）头部3D曲面显示，仿生球面设计，集成各种类型传感器；5）仿生灵动双肩，肩关节四自由度，肩部像人类一样灵活；6）增加脚尖被动自由度，脚部轻盈、步伐轻柔。
　　源自汽车及自动驾驶长期技术积累，人形机器人集成多种硬科技：1）灵巧手是全身最难部件，22自由度，采用超小型16mm谐波关节；2）全固态电池，重量降低30%，电量提升30%，安全性提高；3）算力2250 TOPs，搭载三颗图灵AI芯片；4）搭载物理世界大模型：VLT+VLA+VLM高阶大小脑能力组合（复杂度远高于自动驾驶）；5）根据视频推测采用旋转+线性结合方案。
　　公司认为导览-导购-导巡，是最有可能先落地的场景。经过几年机器人研发，公司认为工厂打螺丝并不适用机器人，矛盾在于灵巧手的寿命；其次，机器人进入家庭家务场景，当前的安全性和泛化能力还达不到要求；导览-导购-导巡则是最容易落地的场景，不需要遥控器，明年有望在门店和工厂中看到相关应用。
　　机器人是“软件驱动硬件”，全栈自研或是最佳路径。公司认为，汽车设计特点是硬件驱动软件，而机器人的软件算法至关重要，是软件驱动硬件设计，因此掌握全栈自研能力的公司有望做出出色的产品，相关能力包括智能硬件、操作系统、大模型、芯片、数据、电池等，需要对各项技术进行融合创新。
　　量产难度巨大，预计26年开启量产进程。目前IRON机器人仍处于科研阶段，预计26年4月份进入量产准备中，2026年底前实现量产。为了推动机器人实现量产和商业化落地，小鹏共10个研发团队，20+合作部门，1000+团队规模共同合作推进。
　　我们认为，国产的机器人技术能力全球领先，除了初创企业外，更多新能源车企开始发力，进步速度非常快，本次发布小鹏IRON机器人有望增强市场对国产的信心。建议关注小鹏汽车（尚未充分反映机器人主机厂估值）及其供应链：美湖股份、雷迪克、五洲新春、汉威科技、丰立智能、双林股份、绿的谐波、东华测试、方正电机、光洋股份等；以及小鹏汇天的全固态电池战略合作伙伴：中创新航、孚能科技、亿纬锂能等。
　　风险提示：人形机器人产业化进程不及预期风险，短期未有业绩贡献带来的估值波动风险。