供给方面，USDA目前预估的25/26年度美豆库消比6.9%，单产53.5蒲/英亩预期或有下调空间，出口预期有上调空间，美豆供需平衡表预期偏紧;根据CONMAB数据，截至10月25日，巴西大豆播种率为34.4%，上周为21.1%，去年同期为37.7%，五年均值为42.5%，需留意巴西南部南里奥格兰德州预期相对偏干，关注弱拉尼娜天气模式影响;11月国内豆粕预期开始去库但四季度国内豆粕供应预期仍宽松，远月买船进度偏慢。需求方面，畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求，但目前养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应;近期豆粕下游成交较为谨慎，提货表现较好。库存方面，国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位,预期11月库存开始去化;饲料企业豆粕库存天数下降至低位。
　　整体来说，国内大豆买船榨利较差，内盘估值偏低，中国采购美豆预期下，进口成本存在抬升预期，盘面预期跟随反弹修复榨利,呈现震荡偏强走势。但近端豆粕现货供应的宽松现实和远端全球大豆供应的宽松预期限制了盘面的反弹高度，关注后续中美政策、美国农业部报告调整和南美天气变化带来的驱动演变。