宏观因素
　　（1）美国政府自10月1日起停摆至今，已超历史最长时间，10月就业和通胀数据或推迟公布，宏观避险情绪升温；（2）10月29日，美联储宣布降息25个基点，符合预期，但鲍威尔表态“偏鹰”，近期美联储官员分歧加大，据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为69.8%。（3）10月30日，中美贸易摩擦“暂停”，美方取消10%“芬太尼关税”，继续暂停一年24%“对等关税。”整体来看，10月中美贸易摩擦逐步降温、美联储如期降息等宏观利好落地，而持续停摆的美国政府和仍具不确定性的12月美联储降息下，宏观仍存扰动，近期避险情绪升温。
　　废铝
　　（1）9月中国废铝产量为79.8万吨，同比25.5%，环比8.2%，废铝产量增长；9月进口废铝规模为15.5万吨，同比17.7%，环比-10%，较8月继续下滑。（2）10月废铝流通市场延续偏紧格局，价格持续走高，品种涨势出现分化，铸造铝合金原料涨势较好。（3）10月底，美国铝协白皮书要求禁止出口UBC废料，未来美国废铝出口存较大不确定性。
　　再生铝合金
　　（1）9月再生铝合金产量为55.97万吨，同比10.4%，环比3.0%；考虑到原料供应趋紧、生产利润下滑等因素，10月产量预计小幅下滑。（2）10月废铝、铜价上涨较多，精废价差持续收窄，ADC12成本大幅增加超500元/吨，生产利润下滑，成本支撑坚挺。（3）9月再生铝企业税务申报延迟到10月底，退税的不确定性增加。
　　需求端
　　（1）传统旺季步入尾声，但终端消费仍居韧性，下游整体需求反馈尚可，然在10月铝合金价格拉升后，存在畏高慎采情绪。（2）年末部分终端存冲量计划，预计后续排除有所增加。
　　库存
　　（1）10月社库高位企稳，小幅去化，截至10月30日，铝合金社库为5.48万吨，较9月底减少0.09万吨。（2）9月，再生铝合金成品库存为11.8万吨，同比-13.9%，环比-4.8%；再生铝合金原料库存为24.9万吨，同比0.8%，环比6.4%。
　　投资观点
　　展望11月，铝合金供应受原料限制，而需求仍存韧性，基本面矛盾不大，持续上移的成本仍是铝合金价格的关键支撑，此外考虑到美国政府停摆风险已逐步在盘面显现，后续“开门”或对商品价格有所刺激，预计11月铝合金价格先抑后扬。
　　交易策略
　　单边：逢低做多
　　套利：观望
　　风险关注：美国政府持续停摆