【核心矛盾】
　　棕榈油产地利空聚集，基本面偏弱，马棕出口速度放慢，且最新高频数据显示10月马棕增产超10%，去库步伐有放缓预期；印尼方面B50计划不确定性增强，且因前期扩种，今年印尼棕榈油整体呈增产趋势；印度排灯节已过，全球棕榈油需求走弱，产地利空消息较为聚集。
　　美国能源政策缺乏明确指引，等待11月最终EPA方案指引，不过目前来看即使政策不及预期下方空间也有限；中美关系目前向好，油脂油料供应缺口进一步被稀释，油脂市场整体承压。
　　国内油脂库存高位，下游较为平淡，近期弱势运行为主，策略上短期以震荡偏弱对待，等待进一步消息指引。价差方面，豆棕价差或逐渐回归。
　　【利多解读】
　　1、周三公布的一份调查显示，2025/26年度马来西亚棕榈油产量预估为1920万吨，与上次更新数据持平，预估区间为1870万至1970万吨。根据马来西亚棕榈油局（MPOB）的数据，2025年1月至9月，马来西亚毛棕榈油累计产量达到1450万吨，同比增长仅0.3%。这一微幅增长反映了持续存在的结构性制约因素，包括棕榈树补种速度缓慢和树龄增长。受东马产量强劲复苏以及当月工作日增多（节假日减少）的推动，10月份产量达到峰值。预计随着行业进入2026年初的低产期，季节性高产量将逐渐减少。
　　2、中加关系缺乏好转迹象，菜油后续供应缺口仍存。
　　3、中美关系恢复提振美豆价格，豆油成本遇到支撑
　　【利空解读】
　　1、马来西亚棕榈油库存在10月攀升至两年来的最高水平，得益于产量创下七年新高的推动，其增长速度超过了出口需求。据路透社调查的十位贸易商、种植户和分析师的预测中值显示，棕榈油库存预计将在10月份飙升3.5%，达到244万吨，创下自2023年10月以来的最高水平。10月份毛棕榈油产量估计为194万吨，比上月增长5.6%，达到自2018年10月以来的当月最高水平。10月份棕榈油出口预计将增长3.8%，达到148万吨，连续第二个月增长，并创下近一年来的最高水平。
　　2、印尼B50计划不确定性较强