如何看待美股近期的波动放大？——全球资产配置风险聚焦系列之三
　　11月4日，美股高位回调，纳斯达克下跌2%，隔天日、韩股市日内最大回撤分别接近4.5%、4.6%，市场担忧全球股市是否出现新一轮的回调周期。
　　风险提示：1、全球地缘政治格局发生较大变动；2、全球经济进入长期滞胀/衰退环境。（详见正文）
　　(联系人：冯晓宇/金倩婧/林遵东/涂锦文/王胜)
　　科技制造景气延续，重视反内卷行业盈利修复——北交所25年三季报总结
　　北证三季报整体收入利润回升、但盈利增速仍处负增长区间，ROE小幅改善。截至25Q3，北证单季营收增速+5.3%、环比回升+0.6pct，单季归母净利润增速-5.0%、环比修复+12.3pct，ROEttm达+6.1%、环比小幅改善+0.1pct；拆分ROE来看，25Q3，北证资产周转率TTM达62.0%、环比-0.6pct，销售净利率TTM达5.6%、环比+0.2pct。
　　风险提示：1.）宏观经济复苏弱于预期的风险；2）外需政策的不确定性风险；3）北证短期涨幅过大的风险。（详见正文）
　　(联系人：刘靖/吕靖华)
　　逆流而上：浮息债投资策略
　　当前投资主体来看，浮息债的期限节约优势、票息增厚优势，对货币基金等有较大的吸引力。
　　展望后续，利率下行、波动加大的环境下，浮息债市场有望进一步扩容。
　　风险提示：模型计算可能存在误差，指标选取可能不够全面，历史回测不代表未来。（详见正文）
　　(联系人：黄伟平/栾强)