本报告导读：
　　耐世特2025四季度有望再获线控转向定点，维持“增持”评级。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。考虑到三季度亚太区多个R-EPS进入量产，四季度有望再获线控转向定点，我们判断公司经营情况稳健，维持2025-2027年EPS预测0.06/0.08/0.10美元，参考可比公司，给予耐世特2025年20倍PE。目标价上调至9.45港元（按1美元=7.7港元换算），维持“增持”评级。
　　亚太区贡献强势动能，多个R-EPS进入量产。2025年三季度内，理想i6、i8、极氪9X、奇瑞捷途G700等车型的R-EPS进入量产。2025年前三季度，亚太区贡献订单金额比例为49%，全年预计50亿美元订单。
　　线控转向有望于2025年四季度再获定点。此前耐世特已获得全球电动车领导者的线控转向定点，该订单支持L4级自动驾驶和出行即服务。
　　创新产品直驱式转向手感模拟器落地，提供更好的转向手感模拟，同时适合紧凑、轻量化的设计，支持低置和高置设计，可以同时赋能消费者和车厂。
　　风险提示：新能源车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。