投资要点
　　公司公告：公司发布2025年上半年业绩公告，2025年上半年公司实现营收22亿美元，同比+6.7%；归母净利润0.63亿美元，同比+304.7%，业绩符合预期。
　　25H1收入跑赢市场，亚太区持续贡献最大增量。2025年上半年集团实现营业收入22.42亿美元，同比增长6.7%，排除外币换算及商品补偿影响收入同比+7.6%，主要受益于亚太区高增长带动。分地区看：1）2025H1北美区营业收入11.4亿美元，营收占比最高，营业收入同比+1.7%，收入增长原因主要系公司客户项目的市场表现优秀；2）2025H1亚太区营业收入6.9亿美元，同比+15.5%，主要为过去数年获取的订单及新项目投产所致，其中中国区增长12.3%贡献较多增量；3）欧洲、中东、非洲及南美洲地区营业收入4.01亿美元，同比+9.4%，主因包括欧洲项目投产，南美洲地区业务稳步增长，巴西地区业务回暖。
　　欧洲、中东等地EBITDA率好转带动业绩稳健提升。1）2025H1公司毛利率为11.5%，同比+1.4pct，主要为收入增加及营运绩效改善所致。2）2025H1公司EBITDA率为10.3%，同比+0.9pct，分区域看，北美区EBITDA率为7.6%，同比-0.2pct，亚太区EBITDA率为16.9%，同比-0.8pct，欧洲、中东、非洲及南美洲地区EBITDA率为8.8%，同比+6.7pct。3）2025H1公司归母净利润为0.63亿美元，同比+304.7%，增幅较大主要受EBITDA增加及订单变动带动。
　　定位线控转向领导者，订单获取顺利，亚洲成为重要增长引擎。2025H1，公司成功投产31个新客户项目，其中23个为新增或新获取业务，8个为现有业务扩展。亚太区为主要增长引擎，贡献24个项目，其中21个投产项目为纯电动车相关，体现公司顺应电动化发展趋势积极进行业务结构优化。我们认为全球电动化及智能化趋势下线控转向有望加速落地，公司作为全球转向行业龙头厂商有望持续受益。
　　盈利预测与投资评级：由于公司业绩持续兑现，我们维持公司2025-2027年营收预测为44/45/47亿美元，同比分别+3%/+3%/+3%；上调2025-2027年归母净利润预测为1.4/1.6/1.9亿美元（原为1.1/1.4/1.6亿美元），同比分别+123%/+18%/+16%，对应PE分别为16/14/12倍，由于公司为汽车转向核心供应商，盈利呈现明显改善趋势，我们看好公司在这轮智能化下的发展趋势。维持“买入”评级。
　　风险提示：乘用车行业需求复苏低于预期，汽车智能化进程不及预期。