本周板块行业行情回顾：本周（10月27日-11月1日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为+0.60%，位列第16位；沪深300指数涨跌幅为-0.43%。
　　本周（10月27日-11月1日），SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：航运（+3.95%）、跨境物流（+2.41%）、高速公路（+0.82%）、公路货运（+0.77%）、快递（+0.73%）、航空机场（+0.43%）、仓储物流（+0.11%）、公交（-0.76%）、铁路运输（-1.12%）、港口（-2.43%）。
　　航空机场基本面跟踪：运力恢复情况来看，2025年9月，我国主要上市航司中，国航、南航、东航、海航、吉祥、春秋的月度国内ASK较2019年同期恢复率分别达到145.09%、116.42%、115.45%、92.17%、115.48%、176.49%；月度国际及地区ASK较2019年同期恢复率分别达到98.13%、94.97%、105.34%、73.58%、219.78%、81.74%。
　　油价及汇率：截至2025年10月31日，布伦特原油价格报收65.07美元/桶，周环比-0.66%，较2024年同比-11.04%，较2019年同比+8.64%；截至2025年10月31日，人民币兑美元价格报收7.0880,周环比贬值0.07%，较2024年同比贬值0.52%，较2019年同比升值0.49%。
　　机场：客流量恢复情况来看，2025年9月，我国主要上市机场中，白云机场、上海机场、首都机场、深圳机场的月度国内旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到115.74%、125.22%、89.82%、119.73%；月度国际及地区旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到91.81%、102.29%、115.87%、100.98%。
　　航运港口基本面跟踪：截至2025年10月31日，SCFI报收1550.70点，周环比+ 10.49%，同比– 32.68%；CCFI报收1021.39点，周环比+2.89%，同比– 25.31%。分航线来看，CCFI美东航线报收915.14点，周环比+ 6.71%，同比– 22.76%；CCFI美西航线报收772.67点，周环比+4.95%，同比– 36.66%；CCFI欧洲航线报收1323.81点，周环比+ 2.37%，同比– 28.30%；CCFI地中海航线报收1505.16点，周环比+ 0.60%，同比– 26.65%。
　　油运：本周截至2025年10月31日，BDTI报收1,436点，周环比+ 14.33%，同比+ 148.65%；BCTI报收627点，周环比- 1.26%，同比+ 119.89%.
　　干散货运：本周截至2025年10月31日，BDI（波罗的海干散货指数）报收1,966.00点，周环比- 1.26%，同比+41.64%；分船型来看，BPI（巴拿马型运费指数）报收1,821.00点，周环比-5.35%，同比+51.25%；BCI（好望角型运费指数）报收2,929.00点，周环比+ 2.02%，同比+ 58.07%；BSI（超大灵便型散货船运价指数）报收1,326.00点，周环比- 3.14%，同比+12.18%。
　　公路铁路基本面跟踪：铁路：2025年9月，铁路客运量实现3.41亿人，同比-0.24%；铁路旅客周转量实现1234.43亿人公里，同比+0.4%；铁路货运量实现4.45亿吨，同比+4.24%；铁路货运周转量实现3108.17亿吨公里，同比+6.33%。
　　公路：2025年9月，公路客运量为9.34亿人，同比-3.82%；公路旅客周转量为422.74亿人公里，同比-1.57%；公路货运量实现38.91亿吨，同比+5.20%；公路货运周转量实现7168.64亿吨公里，同比+5.48%。
　　快递物流基本面跟踪：快递：2025年9月，快递行业实现收入1273.70亿元，同比上升7.20%；快递业务量168.80亿件，同比上升12.70%。9月快递业务单价为7.55元/件，同比下降4.9%。
　　投资建议：航空板块层面，2025年年初以来，客运量达到新高但利润普遍承压，国有三大航存在较大的盈利空间。未来伴随国际航线加速增班趋势延续，民航出行需求逐步回暖，供需格局优化与油汇价格向好形成多重因素边际改善，短期供需缺口持续缩小，票价市场化空间进一步打开，航司将迎来量价齐升局面，未来盈利水平或进一步增厚。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。
　　机场板块层面，2025年上市机场盈利持续扩大，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被priced in。未来国际航线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，宏观经济及内需消费进一步复苏，为2025年商业板块客单价提升提供了动力。从全年非航业务收入来看，国际免签扩容催化了国际客流增长，带动机场免税商业业态整体活力恢复。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租有序推进，虽免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平，但确定性预期下，向下空间有限，且未来重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的非航生态重构的底部布局机会。
　　跨境物流板块层面，宏观角度来看，当前我国国内内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。我们认为，跨