核心观点：
　　对计算机板块335家企业2025年三季报进行分析，2025年前三个季度行业企业合计实现营业收入9296.57亿元，同比增长9.17%；合计实现归母净利润231.47亿元，同比增长37.34%；合计实现扣非归母净利润142.90亿元，同比增长43.38%，利润端显著修复。计算机行业企业降本增效趋势显著，毛利率与费用率方面均同比下降，净利率水平略有提升；行业经营质量持续改善，经营性现金流净额、应收账款收入比重等同比连续三个季度向好。市值超过500亿的企业经营稳健，中小企业25Q3减亏明显，硬件板块保持较快增长。分子板块看，多数板块呈现回暖趋势，互联网金融、云计算、智能汽车等板块实现收入利润较快增长。
　　行情回顾：
　　10月27日-10月31日，计算机（申万）指数上涨1.82%，跑赢沪深300指数2.25pp。
　　投资组合：
　　本期建议：中控技术、达梦数据、海光信息、中望软件、万兴科技、深信服、指南针、金山办公。
　　上期回顾：上期建议组合为——中控技术、达梦数据、海光信息、中望软件、万兴科技、深信服、指南针、金山办公，同权重下上期组合涨幅为+4.13%，同期计算机（申万）指数涨幅为+1.82%，组合超额收益+2.31%。
　　持续关注标的见报告正文部分
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、应收账款坏账风险、行业竞争加剧、国际环境变化影响。