价格表现：上周偏强震荡，01合约单周上涨92元，报6588元。现货端CFR中国上涨6美元，报817美元。现货折算基差下跌48元，截至10月30日为85元。1-3价差上涨14元，截至10月30日为-4元。
　　◆供应端：上周中国负荷87%，环比上升1.1%；亚洲负荷78.1%，环比下降0.4%。装置方面，国内乌石化重启，福佳大化重启中，海外泰国PTTG一套54万吨装置、沙特Satorp检修，台湾FCFC装置重启中。进口方面，10月中上旬韩国PX出口中国25.6万吨，同比上升1.9万吨。整体上，后续国内检修量仍然偏少，负荷持续偏高。
　　◆需求端：PTA负荷78%，环比下降0.8%，装置方面，逸盛大化、威联化学小幅降负，中泰重启中，独山能源新装置投产。PTA十一月检修量预期大幅上升，在低加工费下整体负荷存在较大压力。
　　◆库存：9月底社会库存402.6万吨，环比累库10.8万吨，根据平衡表10月小幅去库，11月因PTA检修量大幅上升，预期累库幅度较大。
　　◆估值成本端：上周PXN截至10月30日为244美元，同比上升5美元；石脑油裂差上涨14美元，截至10月30日为103美元，原油小幅下跌。芳烃调油方面，上周美国汽油裂差走强，亚洲汽油裂差偏强，美韩芳烃价差下滑，调油相对价值偏高。
　　◆小结：上周PXN小幅走扩，主因在PTA反内卷会议预期下，PTA加工费走扩为上游的估值释放一点空间。目前PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，整体负荷中枢较低，PTA新装置投产叠加下游即将转淡季预期下压制PTA加工费，即使低库存也难以走扩，而PTA低开工导致PX库存难以持续去化，预期十一月份PXN承压，目前缺乏驱动，估值中性水平，主要跟随原油波动，PTA低加工费的现实下有负反馈的风险，短期建议观望。