激光设备全球龙头，步入AI创新周期
　　大族激光是全球激光设备集成领域的龙头企业之一，业务主要包含消费电子设备、PCB设备、锂电设备、光伏设备、显示与半导体设备、大功率设备六大板块。下游应用包括IT制造、新能源动力电池制造、电子电路、仪器仪表、计算机制造、手机通讯等精密制造领域，是业内领先的能够提供一套式激光加工解决方案及相关配套设施的企业。公司管理团队专业、稳定，重视研发投入，全球份额常年领先，有望在AI创新驱动下进入下一轮高增长。
　　塑形无界：3D打印赋能，精密制造二次升级
　　3D打印，是通过逐层堆积材料制造三维物体的数字化工艺。近年来，随着头部消费电子品牌的推动，消费者对钛合金轻量化更加青睐。钛合金因其强度高、耐蚀性好、耐热性高等特性被誉为“太空金属”和“海洋金属”。钛合金的优点完美符合智能手机轻薄化的长期趋势。但传统加工方式受钛合金材质硬度过高特点影响，良率和效率均不理想，而3D打印增材制造的优势可以克服难点，提高加工质量。我们认为，3D打印铰链将率先爆发，带领折叠屏进入毫米时代；手机中框加工则具有更大应用潜力，3D打印是CNC加工的重要补充，在定制化程度高、结构复杂的加工场景中具备显著优势。目前，荣耀MagicV2的钛合金铰链轴盖与OPPOFind N5的钛合金铰链均已采用3D打印技术，充分验证了该技术在3C产品规模化量产中的可行性。经过估算，我们认为北美大客户下场3D打印，将带来超过百亿的蓝海市场。大族激光子公司大族聚维自主研发的选择性激光熔化(SLM)金属3D打印设备，支持多激光协同扫描技术，打印效率较传统设备提升50%以上，并兼容钛合金、铝合金等十余种高性能金属材料，表明公司在3D打印设备赛道的强大竞争力。
　　钻刻乾坤：AIPCB高景气，超快激光弯道超车
　　随着AI、大数据等新一代信息技术的发展，服务器和数据中心的需求都将呈现高增长态势，因而有望带动相关领域的PCB市场持续扩容。AI服务器PCB普遍采用20-28层设计，远超传统服务器12-16层的标准。随着服务器平台升级，PCB技术也相应提升，此类高密度、高复杂度PCB的制造难度显著高于常规产品，单机价值量随之增加。以鹏鼎控股、东山精密、深南电路、沪电股份、景旺电子、胜宏科技等为代表的PCB供应商资本开支爆发。大族激光分拆上市子公司大族数控为PCB行业提供覆盖全制程的一站式解决方案，2024年在下游客户需求带动下基本面大幅改善，预计2025年-2026年维持超高增速。公司技术处于行业领先，手握机械钻孔王牌产品，市场保有量超过12000台，获评“国家级制造业单项冠军产品”；CO2激光钻孔追赶海外竞争对手，同时提前布局下一代超快激光技术，有望实现激光钻孔的弯道超车。
　　行业龙头核心业务步入共振
　　我们认为，大族激光作为精密加工设备行业龙头，将受益AI丛云到端带动的部件升级和材料创新，以及PCB扩产资本开支超高景气度，2025年-2026年核心业务有望进入共振。公司客户资源深厚、品牌优势突出，长期激光加工设备行业龙头地位稳固，投资潜力可观。
　　风险提示
　　1、3D打印业务下游客户需求不及预期的风险；2、超快激光新方案商业化推广不及预期的风险；3、技术路线变化风险；4、盈利预测假设不成立或不及预期风险。