苏州银行2025Q1-Q3实现营业收入93.7亿元，同比增长1.9%（1H25为+1.5%），实现归母净利润44.8亿元，同比增长7.1%（1H25为+6.1%）。1）营收端：前三季度苏州银行实现利息净收入65.1亿元，同比增长8.9%，增速环比提升6.1个百分点，占营收比例环比提升2.9个百分点至69.5%；实现净手续费收入9.3亿元，同比增长0.5%（1H25为+8.8%），实现净其他非息收入19.3亿元，同比下降15.8%（1H25为-5.1%）。2）利润端：前三季度银行实现归母净利润同比增长7.1%，其中规模增长和成本贡献较大比例。从边际变化来看，息差、拨备、税收贡献环比二季度提升，规模、成本贡献环比持平，手续费、其他非息贡献边际下滑。
　　息差环比小幅提升。3Q25苏州银行单季年化净息差（测算）为1.40%，环比2Q25提升3bp，其中单季年化生息资产收益率为3.25%，环比下降7bp，单季年化计息负债成本率为1.73%，环比下降11bp。前三季度银行累积年化净息差为1.39%，环比提升1bp。
　　贷款稳步增长，对公贷款（含票据）占比提升。截至3Q25苏州银行贷款总额为3685.5亿元，同比增长11.6%（1H25为+11.8%），其中公司贷款（含票据）、个人贷款分别为2818.2亿元、867.3亿元，分别同比+18.3%、-5.7%，占总贷款比例分别为76.5%、23.5%，环比2Q25分别+1.1、-1.1个百分点。
　　存款增速环比提升1.4pct。截至3Q25苏州银行存款总额为4715.2亿元，同比增长12.9%（1H25为+11.4%），其中公司存款、个人存款分别为2154.8亿元、2560.3亿元，分别同比增长8.9%、16.4%，占总存款比例分别为45.7%、54.3%，环比2Q25分别-0.6、+0.6个百分点。
　　不良率环比持平，不良净生成率下滑。1）不良维度：3Q25银行不良贷款率为0.83%，环比2Q25持平，关注+不良贷款占比环比提升5bp至1.63%，累计年化不良净生成率为0.66%，环比下降6bp。2）拨备维度：3Q25银行拨备覆盖率为420.59%，环比下降17.32个百分点，拨贷比为3.49%，环比下降0.14个百分点。
　　根据已出三季报，我们调整2025E~2027E盈利预测为55、58、63亿元，前值为54、56、60亿元。
　　投资建议：公司2025E、2026E、2027EPB 0.72X/ 0.66X/ 0.61X；苏州银行立足江苏苏州，区位优势突出，近年扩表较快，业绩增长潜力较大，建议关注。维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。