根据新华网，第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（后统称《建议》）；10月28日发布关于《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》的说明，我们认为对机械行业未来发展方向的启示如下。
　　面向未来的资产：先进制造为骨干，加快建设制造强国。《建议》指出，“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，要优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业”，《建议》中所提及的产业包括：新质生产力、网络强国、航天强国、交通强国、海洋开发利用保护、新兴能源体系，映射机械行业中国产替代和未来新兴产业趋势为代表的领域,包括人形机器人、两机产业、低空经济、半导体设备、深海经济、可控核聚变等。
　　顺周期型资产：以新供给创造新需求，内需性资产逐步企稳。《建议》指出，“坚持扩大内需这个战略基点”、“以新供给创造新需求”、“扩大有效投资”，“积极稳妥化解地方政府债务风险”。我们认为面向传统制造业，落点在于：（1）以需求的方式来消化产能，商品价格回升带来的PPI回暖，利好工业气体等领域；（2）扩大有效投资，改善目前下游资金到位率差的问题，化解地方政府债务，有望逐步提振国内地产、基建固定资产投资增速，利好工程机械等领域；（3）反对内卷式竞争，利好行业盈利能力长期受压制，有望受益于竞争减缓的领域，例如风电设备、光伏设备等领域。
　　出口链资产：强化多变贸易，高质量共建“一带一路”。《建议》指出，“维护多边贸易体制，拓展国际循环”、“拓展双向投资合作空间，高质量共建‘一带一路’”。我们认为面向机械出口领域，主要强调：（1）从出口区域角度看，一带一路地区仍为基本盘，利好矿机、注塑机、机床、纺服设备等；（2）突出从“出口”向“出海”的转变，推动制造业从过去的商品输出到资本输出，包括海外本地化建设等。
　　投资建议：（1）面向未来的资产：建议关注人形机器人-浙江荣泰等，两级产业-应流股份等，深海科技-中国船舶等，低空经济，可控核聚变等。（2）以“投资”为引领的顺周期资产，建议关注工业气体-陕鼓动力等，工程机械-三一重工等，通用自动化-汇川技术等。（3）“反内卷”有望带动盈利改善的资产，如光伏设备-捷佳伟创等，风电设备-三一重能等，锂电设备-先导智能等。（4）优质的出海企业，建议关注矿机徐工机械等，油气-杰瑞股份等，工具-巨星科技等。
　　风险提示：宏观经济风险；竞争加剧风险；内需复苏不及预期