投资要点
　　基于基金持仓，我们可以将周期行业基金分类为5类：1）周期+卫星；2）板块轮动；3）细分赛道；4）周期轮动；5）周期均衡。大部分基金经理才有的策略为：“周期+卫星”、“细分赛道（资源、能源类为主）”，采用“周期均衡”策略的基金经理最少。
　　周期行业基金的3大整体投资能力分析：1）与板块指数相比，周期行业基金能够在长期创造相对稳定的超额收益；2）相对擅长选股的行业：公用事业、基础化工、石油石化、有色金属；部分时段有突出选股能力的行业：建筑材料、交通运输、煤炭、钢铁；相对不擅长的行业：建筑装饰；3）对比周期行业基金所选的周期股VS全行业基金所选的周期股，周期行业基金经理的周期股选股能力更为突出。
　　 7大维度对比不同风格特征的周期行业基金：1）高换手并非指向高回报；2）高股息、高ROE风格产品较多，以中大市值股票为主；3）大部分周期行业基金持股多为特质股；4）资源品基金整体更偏右侧，能源更偏左侧；5）通过选股收益分布的偏度、峰度系数，找到选股能力置信度较强的基金经理；6）寻找相似基金+顺境逆境能力分析，刻画基金经理环境适应能力；7）不乏行业轮动能力突出的产品
　　如何筛选周期行业基金观察名单：参考以下定量指标进行筛选：1）超额业绩动量；2）顺逆环境表现；3）选股能力；4）左右侧投资能力；5）对于轮动型产品、周期+卫星风格产品而言，额外考虑其细分赛道轮动效果；6）其他考虑指标：基金经理任职时间尽可能较长、规模不宜太大或太小等。例如诺安利鑫、景顺长城支柱产业、工银红利优享、国投瑞银景气驱动、大成趋势产业、大成国企改革等。
　　风险提示及声明：本报告对于基金产品的研究分析均基于历史公开信息，可能受环境变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来，受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告仅对基金历史业绩进行分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐；投资者阅读本报告时，应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解历史表现等综合因素可能对基金产品业绩产生的影响；本报告内容仅供参考，投资者需特别关注基金公司等官方披露的信息。