核心观点
　　本周国际原油市场呈现先抑后扬，WTI周均价收于61.41美元/桶，较前一周下跌0.52%，周后期反弹情绪明显，不过整体氛围仍受供应过剩阴影笼罩，冲高后有所回落。周初油价承压明显，对供需失衡的担忧主导市场情绪，而随后地缘政治事件的突发带来不确定性，推动价格低位回升。
　　IEA最新月报指出，全球原油供应增长远超需求扩张，预计今年供应增加300万桶/日，明年240万桶/日，而需求增速仅约70万桶/日。数据加剧了市场对库存堆积的忧虑，根据IEA分析，大量原油正流向储存枢纽，可能很快推高全球库存水平。现货市场同样反映供应压力，中东地区卡塔尔能源公司将12月阿尔沙欣原油合约价格下调至一年多来最低的迪拜+0.54美元/桶，伊拉克巴士拉中质原油也因基尔库克供应恢复而面临过剩，实体市场的动态进一步印证了供应侧的压力。
　　地缘政治风险在周内后期骤然升温。美俄领导人原定会晤被搁置，美国财政部随即对俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁，指责俄罗斯在乌克兰冲突中缺乏诚意。一连串事件立即推高了地缘溢价，投资者担心制裁可能扰乱俄罗斯原油出口流程。尽管印度方面否认了特朗普关于停止进口俄油的说法，但白宫官员称印度购买量已减半，表态与事实的错位加剧了市场波动，支撑油价脱离周内低点。
　　宏观层面，中美贸易紧张局势再度引发需求担忧。特朗普威胁对中国商品加征关税，并强调需要公平贸易协议，这令市场担心全球经济增长放缓可能抑制石油消费。当前正值季节性需求淡季，贸易摩擦升级无疑雪上加霜。此外，美联储政策信号混乱，9月降息后鲍威尔警示通胀黏性，未来货币政策的不确定性可能放大原油市场波动。
　　美国库存数据提供短期利好。根据EIA报告，截至10月17日当周，商业原油库存意外减少417万桶，炼厂加工量提升至1573万桶/日，开工率上升2.9个百分点至88.6%。库存下降和加工活跃度提高短暂缓解了过剩忧虑，但汽油和馏分油库存同比偏高，终端消费复苏乏力，限制了油价上行空间。
　　技术面看，WTI周内反弹力度较强，表明市场在低位存在支撑，但整体趋势仍受制于基本面。潜在风险点聚焦于地缘局势演变，若俄乌停火取得进展，溢价可能快速消退，而供应过剩若持续，或进一步压制价格。