供给方面，USDA预估的25/26年度美豆期末库存3亿蒲，单产53.5蒲/英亩预期或有下调空间，出口取决于中美政策;根据CONAB数据，截至2025年10月18日当周，巴西2025/26年度大豆种植率为21.7%，上周为11.1%，去年同期为17.6%，五年均值为27.7%，近期巴豆部分产区出现偏干天气但持续性不强，预期影响有限;11月国内豆粕预期开始去库但四季度国内豆粕供应预期仍宽松，若中国无法采购美豆，明年一季度的豆粕供应仍需补充，补充来源暂不确定。需求方面，畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求，但目前养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应;豆粕下游成交表现正常，提货较好。库存方面，国内大豆、豆柏库存处于历史同期高位;饲料企业豆柏库存天数下降至低位。
　　整体来说，中国大豆买船榨利偏差，内盘估值较低;巴西播种较为顺利，种植天气尚无明显问题;国内大豆、豆粕现货供应压力仍较大;中美政策未明朗前，盘面无明显驱动，以震荡为主，关注中美政策和南美天气变化。