本周关注:四中全会审议通过“十五五”规划建议稿，市场聚焦“十五五”改革方向。一方面，聚焦未来5年中国经济社会发展的蓝图。坚持以经济建设为中心，保证量的合理增长,构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，实现质的有效操升，预计“十五五”时期经济增长预期目标为59%6左右，2035年远景目标相匹配。另一方面，本次会议对于短期的经济社会发展目标也给予了重点关注。会议强调坚决实现全年经济社会发展目标”。这将提振市场对于2025年全年实现59%6的经济增长目标的预期。由于面临高基数，四季度顺利实现目标依然充满挑战。展望年内，强化“底线思维”,着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，根据形势变化将有望推出增量储备政策。预计下周将发布“十五五”规划建议稿及总书记的说明，这将为市场提供更多关于中国中长期改革及发展目标的投资线索。
　　国内宏观-需求端:1〉消费:居民出行热度小幅升温，乘用车销量同比降幅缩窄。截至1月2日，10月地铁客运量增速较去年同期同比-1.14%6、较月均值环比-1.88%，国内执行航班数平均值为1.35万架次，同比增长4.396，国际执行航班数平均1899.8架次，同比增长14.646。据乘联会，10月前三周全国乘用车市场零售112.8万辆，同比降6.0%，环比增长难.89%。2〉外需:高频数据显示外需仍具韧性。截至1目24日，波罗的海干散货指数(BDI)均值为2004.9，环-5.3%，同比增长21.296，中国出口集装箱运价指数均值为993.5，较9月均值下降11.30%，同比下降29.896。10月第三周港口货物吞咄量25551.4万吨,同比增1.09%,集装箱吞吐量643.1万箱，同比增长9.196。
　　投资方面:从本周高频数据来看，石油沥青开工率，水泥发运率小幅回升，螺纹钢价格、高线价格基本平稳。从投向来看，水泥主要用于水利、公共设施等项目建设，而石油沥青主要用于地方道路建设，螺纹和高线主要对应房建和制造业，总体来看投资动能仍保持较弱态势。
　　国内宏观-生产端:10月生产较为强势。截至1日2西日，高妒开工率本月平均录得84.38%，环比增长1.2pct，同比增长3.31pct，处在过去四年同期最高水平。地产基建仍然偏弱。水泥发运率10月平均录得38.14%，环比下降1.9pct;螺纹钢开工率平均录得41.431%，本月环比下降0.79pct。消费制造业方面，反内卷依然持续，汽车半钢胎开工率保持73%左右，中枢水平从自月的接近809%持续下降。化工方面普遍高增。ABS开工率本月环比增加3.lpct至72.89%6，PTA产量增加2.67%至141.48方吨，开工率环比上行1.79pct至76.34%。工业生产本月的强势一方面由于金九银十的季节效应，但另一方面，“抢出口”和“抢两新”仍然推动工业品产量上行。
　　物价表现:1】CPI:猪肉价格持续下滑，蔬菜价格普遍回升。截至10旦24日，猪肉平均批发价周环比下降2.98%6。生猪期货价格上涨1.286。市场大体重猪源仍相对较多，猪价整体维持弱势运行，但四季度传统消费旺季的预期使得期货市场提前交易春节备货面期。果蔬方面,28种重点监测蔬菜平均批发价格上升.289%，6种重点监测水果平均批发价下跌0.23%，苹果期货结算价格下跌0.25%。蔬菜价格上涨主要受本周低温阴雨天气影响，同时叠加秋冬季蔬菜供应交接不畅，导致蔬菜供应整体偏紧。鸡蛋价格周环比下跌1.96%，目前鸡蛋需求进入淡季，同时鸡蛋产能淘汰进程仍然缓慢，预计短期内价格将维持弱势震荡态势。
　　(2) PPI:原油价格走高，黑色系商品小幅上涨。截至10月24日，WTI原油上涨1.75%，布伦特原油上涨2.22%。俄乌、中东和委内瑞拉的地缘政治风险抬升了油价，同时中美贸易谈判出现转机提振了市场对需求的预期，支撑油价上涨。黑色系商品方面，焦煤、焦炭和螺纹钢价格环比分别上涨5.43%、2.059%和0.60%%，铁矿石价格下降0.47%。焦煤和焦炭价格上涨主要受到主产地供应受限以及北方地区陆续进入供暖季带来的需求季节性增加支撑。有色等工业产品方面,本周铜价上涨0.64%,铝价上涨0.57%%。油价上涨和美联储年内两次降息预期持续发酵对有色金属价格提供了支撑。从供需来看，铜供应短缺态势严峻，但需求端新能源产业需求强劲，预计价格仍将上行。此外水泥价格环比下跌0.07%，玻璃则受厂家持续去库影响价格环比下跌4.57%。
　　国内宏观-财政:本周普通国债发行提速。本周新增普通国债6890.5亿元，发行进度87.2%，未发行特别国债。地方政府新增专项债1123.6l亿，专项债发行进度86.6%%;特殊再融资债发行214亿元，发行进度96%。三大政策行披露新型政策性金融工具投行使用情况:10月19日，国家开发银行消息显示，截至10月17日，国开新型政策性金融工具已投放1893.5亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元;21日，进出口银行披露表示，在新型政策性金融工具投放方面，对经济大省投放占比达83%，对民间资本参与项目投放占比达40%，对数字经济、人工智能领域项目投放占比达40%;此前中国农业发展银行也发布消息称，自设立基金至10月17日15时，完成分配给农发行1500亿元额度的1001.11亿元基金投放，共支持项目562个，预计可拉动项目总投资超1.26万亿