当前（2025年10月23日）中银多策略行业配置系统仓位：非银行金融（11.7%）、通信（8.6%）、基础化工（8.3%）、银行（8.0%）、综合（7.6%）、房地产（6.6%）、交通运输（6.0%）、食品饮料（4.8%）、农林牧渔（ 3.9% ）、机械（ 3.9% ）、煤炭（ 3.9% ）、国防军工（ 3.7%）、有色金属（ 3.7%）、消费者服务（ 3.6%）、综合金融（3.5%）、建材（3.0%）、电力及公用事业（2.9%）、电力设备及新能源（2.8%）、石油石化（1.1%）、建筑（1.1%）、家电（1.1%）。
　　市场表现回顾：中信一级行业平均周收益率0.2%，近1月平均收益率0.7%。本周收益率表现最好的三个行业是石油石化（4.9%）、通信（3.8%）、家电（2.0%）。收益率表现最差的三个行业是国防军工（-3.6%）、电力设备及新能源（-2.4%）、有色金属（-2.4%）。
　　模型表现：本周行业轮动复合策略获得累计收益0.2%，中信一级行业等权基准收益0.2%，对应超额收益-0.1%。今年以来，行业轮动复合策略获得累计收益27.4%，中信一级行业等权基准收益23.0%，对应超额收益4.4%。今年以来各单策略超额如下：
　　S1行业盈利景气度追踪策略（周度）较基准超额收益为-0.8%
　　S2隐含情绪动量策略（周度）超额收益为13.7%
　　S3宏观风格行业轮动策略（月度）超额收益为6.6%
　　S4中长期困境反转策略（月度）超额收益为4.2%
　　S5资金流策略（月度）超额收益为-4.2%
　　S6财报因子失效反转策略（月度）超额收益为-2.5%
　　S7传统多因子打分策略（季度）超额收益为18.4%
　　单策略权重：目前单策略权重最高的策略为S7传统多因子打分策略，对应权重24.1%，权重最低的策略为S2隐含情绪动量策略，对应权重5.3%。其余策略权重信息请见报告正文。
　　调仓动向：本次复合策略加仓金融、TMT、中游周期板块，减仓消费中游非周期板块。
　　风险预警：观察各中信一级行业滚动6年稳健PB分位数结果可知，本周商贸零售、传媒、计算机、电子、石油石化行业当前PB估值高于过去6年PB估值（剔除极端值）的95%分位点，触发高估值预警。
　　风险提示：本报告所涉及的策略模型均基于公开资料、历史数据构建，相关结论仅供参考。金融市场具有高度不确定性，市场价格受多种不可控因素影响，存在模型失效的可能，敬请投资者注意风险，谨慎决策。