核心观点
　　美国公募基金市场月度收益
　　2025年9月，美国股票型基金业绩中位数强于债券基金，弱于国际股票基金和资产配置基金。具体来看，9月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为1.81%、2.44%、0.93%、2.25%。
　　美国非货币公募基金资金流向
　　按管理方式：2025年9月，主动管理型基金整体净流入79亿美元，被动基金整体净流入785亿美元。
　　按资产类型：2025年9月，美国市场开放式基金中，债券型基金资金净流入较多，为333亿美元，股票型基金资金净流出较多，为877亿美元。
　　2025年9月，美国市场ETF中，股票型、债券型ETF资金净流入较多，分别达918亿、386亿美元。
　　值得注意的是，在股票型基金中，开放式基金与ETF资金流向相反，表现为资金流出开放式基金并流入ETF。
　　头部资管机构资金净流入
　　美国开放式基金规模Top10资管机构大部分均有资金净流出，其中Vanguard、Capital Group资金净流出较多，分别净流出199亿美元和79亿美元。
　　ETF方面，美国ETF规模Top10资管机构均有资金净流入，其中iShares、Vanguard净流入最多，分别为497亿美元和307亿美元。
　　美国公募基金市场新发产品
　　2025年9月，美国基金市场新成立基金共78只，其中包括71只ETF和7只开放式基金产品；按资产类别区分，2025年9月新成立股票型基金57只、债券型基金20只、资产配置型基金1只。
　　海外资管机构观点梳理
　　我们围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题，从资管机构公开发布的报告及文章中，整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。本月热点主题包括：欧美政策走势、外资对股票市场观点等。
　　风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。