聚焦新兴市场，非洲市场卫生用品市占率领先。公司聚焦非洲、拉美、中亚等新兴市场，经过十余年发展，销售网络覆盖30余个国家，收入及利润保持快速增长，2024年公司收入4.5亿美元，2022-2024 CAGR为19.2%，2025年1-4月实现收入1.6亿美元，同比+15.5%；2024年净利润0.95亿美元，2022-2024 CAGR为127.4%，2025年1-4月净利润达0.31亿美元，同比+12.5%。以销量计算，公司2024年在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%、15.6%。
　　人口基数及产品渗透率提升，推动非洲婴儿纸尿裤市场规模保持较快增长。2020年至2024年，非洲的新生儿数量复合年增长率为1.8%，位列全球各洲之首，20岁以下人口占比超过50%，人口结构呈现显著增长潜力。2024年，非洲婴儿纸尿裤及婴儿拉拉裤市场渗透率约为20%，与发达国家相比仍有较大的增长空间。人口快速增长叠加消费升级，非洲婴儿纸尿裤市场规模由2020年的20.4亿美元增长至2024年的25.9亿美元，期间CAGR约为6.2%，并预计于2029年增长至36.3亿美元，期间CAGR约为7.0%。
　　品牌端：以Softcare为核心，品牌及产品矩阵层次分明、覆盖全面。公司拥有丰富的产品线，类别涵盖婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾、湿巾四大类，共计约340多个SKU。Softcare为核心品牌，横向拓展高端产品线，纵向拓展Maya、Cuettie、Clincleer等大众化品牌，覆盖不同的客户群体。经过多年发展，Softcare已在许多非洲国家成为家喻户晓的婴儿及女性卫生用品知名品牌，在市场上处于龙头地位，2022年至2024年连续三年入围肯尼亚女性最喜爱的100大品牌前15名。
　　渠道端：销售网络覆盖30余个国家，可触达核心市场80%+人口。公司建立了广泛的销售网络，遍及非洲、拉美和中亚30多个国家。截至2025年4月30日，公司在12个国家设立了18个销售分支机构，销售网络涵盖超过2800家批发商、经销商、商超和其他零售商，覆盖核心经营国家的各个行政区，可触达80%以上的本地人口。凭借广泛的销售网络，公司2024年婴儿纸尿裤、卫生巾的销量分别达到41.2亿片、16.3亿片，2022-2024年期间CAGR分别为17.3%、30.6%，实现快速增长。
　　制造端：前瞻布局非洲本地工厂，大幅缩短销售链路。截至2025年4月末，公司在非洲8个不同国家拥有8家生产工厂，合计共51条生产线，总设计产能为每年婴儿纸尿裤63亿片、婴儿拉拉裤3.5亿片、卫生巾28.5亿片及湿巾93亿片，是非洲本地工厂布局数量最多的卫生用品制造商。
　　风险提示：渠道及销售网络扩张不及预期，新品市场反馈不及预期，终端需求不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧等。