随着旺季进入尾声，虽然钢材需求端仍保持环比小幅改善，但难以给到板块品种价格强劲支撑，日盘主力合约小幅上行后，夜盘钢矿期价再度小幅回落。随着10月23日“十五五”规划相关会议落下帷幕，预计市场围绕利好政策出台的交易预期升温。
　　1.铁元素方面：铁矿基本面边际略有走弱，但整体压力尚不突出，短期铁水产出仍将维持高位水平；宏观预期扰动仍存，钢材需求略有修复，中美贸易关系仍存不确定性，预计铁矿短期价格区间震荡。废钢自身矛盾不突出，当前成材价格承压、电炉利润不佳，预计废钢价格短期跟随成材运行。
　　2.碳元素方面：当前焦钢环节利润空间均有所收窄，钢厂让利意愿较低，焦钢博弈持续。但在短期铁水仍维持高位的情况下，提涨落地预期较强，预计焦炭价格震荡运行。供应端扰动不断，产能释放依旧受限，需求端焦炭产量短期仍能提供刚需支撑，上游低库存下基本面较为健康。但钢材承压运行下，炉料上行驱动暂时有限，预计焦煤价格短期震荡运行。
　　3.合金方面：成本下调有限、钢材产量高位以及宏观政策预期对锰硅价格形成支撑，但市场供需预期偏悲观，中长期价格重心仍可能下移。成材产量高位、宏观政策预期及成本表现坚挺对硅铁价格形成支撑，但市场供需关系较为宽松、预计硅铁价格反弹高度有限。
　　4.玻璃纯碱：上游持续累库，期现负反馈后短期价格呈现震荡偏弱的态势，同时当前中游并未放量去库，短期难有反弹。中长期仍需市场化去产能，若市场重新聚焦基本面，价格或延续震荡下行。纯碱供给过剩格局未改，预计后续跟随宏观波动宽幅震荡，长期价格重心仍将下移，推动产能去化。
　　整体而言，行业临近传统淡季，预计基本面对于价格的指引将有所“钝化”，反观进入10月下旬后，国内外政策预期均有增强，短期板块品种或维持震荡，继续建议关注政策出台背景下的反弹机会。
　　风险因素:国内“反内卷”政策、海外降息等或提振市场情绪;极端天气、安全事故、政策干预及地缘冲突可能导致炉料供给收缩(上行风险)﹔关税政策再度利空板块需求;钢铁供给侧政策落地导致钢企实质减产，扰动炉料乃至整体黑色板块（下行风险)。
　　中线展望：震荡