行业情况及产品价格走势初判
　　钢铁：目前钢铁需求有所回升，但回升力度不及往年，预计短期钢价震荡运行为主，关注后续国内外宏观事件的影响和钢材库存去化情况。
　　铜：此前美国关税政策导致市场较为悲观，上周铜价整体下行，后续随中美贸易磋商预期和美联储降息预期的支撑，铜价下行压力或缓解，需关注下游实际需求情况和国际贸易关系变化的影响。
　　铝：中美贸易磋商预期或缓解当前紧张的贸易关系，基本面表现稳健，短期铝价或震荡运行。
　　黄金：随着新一轮中美磋商和美联储会议临近，金价短线或面临进一步回调风险；若地缘政治冲突升级或中美磋商不顺，金价仍有望得到支撑，后续关注相关事件影响。
　　锂：江西地区矿端扰动有减弱，大规模长时间停产的可能性降低；储能排产预期向好，需求端仍有韧性，或支撑短期碳酸锂价格。
　　稀土：若10月出口管控力度较大，或对出口需求有一定影响，短期稀土价格或受到一定压力，关注中美贸易磋商情况对价格的影响。
　　本周策略
　　（1）钢铁：钢铁行业稳增长政策发布，供给方面：提出“产能产量精准调控，推进钢铁企业分级分类管理”，“聚焦提升供给质量”，“稳定原燃料供给”，有利于改善钢企竞争格局，优化产品结构，降低原料供给波动性，后续行业盈利水平或得到提升；需求方面：提出“聚焦扩大有效消费，提出挖掘钢材应用需求”，“强化钢铁产品出口管理”，“提高国际化发展水平”，未来船舶用钢和建筑用钢等领域需求有望得到提振，同时行业出口需求也有望得到支撑；改造升级方面：提出“推进工艺设备更新改造，加快数字化转型，推进绿色低碳发展”，未来“设备更新”和“低碳转型”也有望成为行业发展热点。建议关注工厂设备先进、在船舶钢等高附加值领域产品领先、环保水平领先的相关标的。（2）铜：受自由港印尼Grasberg矿和刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿的事故影响，全球2026年铜矿供应预期进一步收紧，将为铜价提供底部支撑。国内铜冶炼加工端有“反内卷”政策预期，国内铜行业供给格局有望进一步改善，近期关注国际贸易局势和10月四中全会等因素影响。铜供给预期收紧，建议关注铜矿资源保障强、环保水平领先、生产规模优势的相关标的。（3）铝：在氧化铝新项目产能释放下，当前电解铝厂利润表现较好；“反内卷”政策有望逐步改善氧化铝行业的供给格局，短期关注旺季内需求的改善情况和国际贸易局势变化，建议关注资源保障强、环保水平领先、生产规模优势的相关标的。（4）黄金：短期美国政府停摆、中美贸易关系和俄乌局势将是影响金价的重要因素，避险情绪或为金价提供短期支撑。长期看，考虑到美联储对就业数据的重视以及特朗普未来可能提名与其政策倾向一致的人选担任美联储主席，美国2026年利率路径有较大不确定性，若未来降息路径预期逐渐趋向激进，则利好金价，关注后续美联储降息路径预期变化和美联储独立性问题，同时世界经济和政治的“逆全球化”的趋势也将持续提升黄金的避险吸引力，建议关注相关板块。（5）稀土：我国稀土出口管制再升级，稀土战略地位进一步提升，稀土行业相关上市公司估值或得到重估，后续可关注稀土出口管制政策走向和中美贸易关系对稀土价格的影响。我国在资源、冶炼和下游磁材等环节处于领先地位，人形机器人和新能源等领域的发展将为需求提供新动能；持续看好稀土资源的战略价值和行业未来发展，建议关注相关板块。（6）钴：中长期来看，刚果（金）占全球钴原料总产量的比例较大，而刚果（金）2026-2027年的钴出口配额没有增长，未来全球钴供给将受约束；钴需求将受新能源汽车、储能和消费电子领域带动，即使考虑到钴价升高导致需求增速放缓的情况，钴的供需仍有望维持偏紧状态，建议关注相关板块。
　　综上，我们维持对钢铁行业的“看好”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、华友钴业（603799）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。