报告摘要
　　市场表现：
　　2025年10月20日，医药板块涨跌幅+0.44%，跑输沪深300指数0.09pct，涨跌幅居申万31个子行业第21名。各医药子行业中，线下药店(+2.56%)、医疗研发外包（+2.18%)、医疗耗材(+1.26%)表现居前，医疗设备（-0.42%）、血液制品(-0.07%)、其他生物制品呢（+0.18%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为我武生物(+10.07%)、创新医疗（+10.02%)、春立医疗(+8.17%)；跌幅榜前3位为昂利康（-7.05%)、沃华医药（-5.26%）、亚太药业(-5.16%)。
　　行业要闻：
　　近日，默沙东（MSD）公布3期KEYNOTE-B96研究的积极结果。该研究评估其PD-1抑制剂Keytruda（pembrolizumab）联合化疗（紫杉醇），可合并或不合并贝伐珠单抗，用于治疗铂耐药复发性卵巢癌的疗效与安全性。数据显示：与安慰剂联合化疗（可合并或不合并贝伐珠单抗）相比，基于Keytruda的治疗方案在所有入组患者中带来具有统计学和临床意义的OS改善。KEYNOTE-B96是首个在铂耐药复发性卵巢癌中，基于免疫检查点抑制剂的治疗方案相较安慰剂联合化疗（可合并或不合并贝伐珠单抗）在PD-L1阳性人群及全体入组人群均显示出OS显著获益的研究。
　　公司要闻：
　　维力医疗（603309）：公司发布公告，公司2025年第三季度实现营业收入4.46亿元，同比增长16.09%，归母净利润为0.71亿元，同比增长16.31%，扣非后归母净利润为0.67亿元，同比增长13.17%。
　　泽璟制药（688266）：公司发布公告，公司1类新药盐酸吉卡昔替尼片治疗活动性强直性脊柱炎的III期临床主试验达到了主要疗效终点，具有统计显著性（p<0.0001），公司将会加快推进该适应症的上市进程。
　　百利天恒（688506）：公司发布公告，公司注射用T-Bren（HER2ADC）对比帕博利珠单抗联合含铂化疗用于在一线HER2突变的晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌III期临床试验已于近日完成首例受试者入组。
　　科伦药业（002422）：公司发布公告，子公司科伦博泰于ESMO大会上公布了多项临床研究成果，涵盖靶向TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗(sacTMT)(佳泰莱)、靶向HER2 ADC博度曲妥珠单抗(舒泰莱)以及Claudin18.2 ADCSKB315的相关数据。
　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。