股指核心逻辑梳理：
　　上周股指震荡下跌，整体波动率显著放大。受特朗普对中国征收新关税影响，国际市场恐慌情绪向国内传导，导致中小创指数回撤幅度较大，而上证50、沪深300指数表现相对坚挺。周线方面，上周四大指数涨跌幅排序为：上证50（-0.24%）>沪深300（-2.22%）>中证1000（-4.62%）>中证500（-5.17%）。海外方面，前一周快速下跌后，上周国际市场情绪迎来修复，欧美股指多数反弹。但从反弹的力度来看，投资者对于关税冲突下的经济前景依然持担忧态度。
　　从申万一级行业分类表现看，上周各板块多数下跌，其中银行（+4.89%）、煤炭（+4.17%）涨幅靠前，电子（-7.14%）、传媒（-6.27%）落后，成长风格深度调整，金融风格防御属性爆发收红。资金面来看，上周A股成交金额冲高回落，周尾回落至2万亿级别之下，投资者观望情绪上升。
　　本周关注几个重点：1)四中全会即将召开，从历史统计看，过去三次五年规划审议当月股指普遍收红，预计本次会议也将对市场情绪形成对冲，本周博弈日内反弹具备一定胜率；2）上周股指普遍围绕20日均线产生分歧，但从周五收盘结果来看，IC、IM等合约未能在该位置实现有效收复，这意味着本周需重点关注20日均线处的突破压力。IH、IF合约表现相对偏强，但突破前期高点的难度依然较大；3）上周股指期货贴水普遍扩大，除IM合约外，远月合约贴水幅度明显增加，尤其是针对本周跌幅较小的大盘类指数，投资者的防范意愿较为浓厚。综合来看，我们延续此前观点，本轮A股上涨过程中外资贡献占比本就不高，且国内宏观风险基本出清的预期下，股指出现系统性风险的可能很小，建议趋势多单等待企稳信号出现后重新入场，本周短线可博弈反弹，需及时止盈止损。
　　策略建议：
　　期货方面，短线可把握IC、IM在9.4低点-20日均线区间内,IH、IF在20日均线-前高区间内的滚动机会。趋势投资者观望等待企稳。
　　期权方面，上周股指期权隐含波动率冲高回落，其中沪深300当月合约平均IV由18%回落至16%一线，属于历史中位水平。尽管现货指数上周波动率扩大，但期权投资者倾向于看平未来走势，依然建议等待升波后介入双卖。
　　风险提示：（1）国内经济超预期下行；（2）美联储政策转紧；（3）国内政策力度不及预期；（4）中美关系恶化；