2025年三季度GDP同比增长4.8%，经济增长动能有所减弱。值得关注的是，固定资产投资同比转为下降，为近五年来的首次。虽然制造业升级和新兴产业发展的积极因素正在积累，但房地产调整、消费疲软等传统增长引擎的减速仍在持续。展望四季度，外需不确定性及内需内生动力缺失仍是经济运行压力的来源所在。下阶段需要宏观政策进一步发力，在稳定房地产市场的同时，着力扩大内需、提振信心，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。密切关注本周召开的二十届四中全会与月底可能的中美会谈，将为下阶段政策基调与外部环境前景提供指引。