中观事件总览
　　生产行业：1）10月20日，国家统计局发布的最新数据显示，2025年1至9月，全国固定资产投资（不含农户）为371,535亿元，同比下降0.5%。从环比看，9月份固定资产投资下降0.07%。在投资构成中，设备工器具购置投资依然保持双位数增长，同比增长14.0%，继续发挥重要支撑作用。产业结构方面，第一产业投资同比增长4.6%；第二产业投资增长6.3%，其中工业投资增长6.4%，制造业投资增长4.0%。部分高端制造领域投资表现突出，汽车制造业投资增长19.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增长22.3%，显示出产业升级的持续推进。
　　服务行业：1）10月20日，国家统计局发布的最新数据显示，9月份，70个大中城市中，各线城市房价环比下降，同比降幅继续收窄，新房价格同比上涨城市数量增加。其中，北京新房价格环比由降转涨，二手房价格环比降幅均有收窄。上海、杭州新房价格同环比涨幅居前。业内人士认为，房地产市场向好的趋势不变，也有部分城市率先进入止跌回稳的新发展阶段。2）近期民航局公布2025冬春航季时刻计划表，从10月26日起正式实施，国内线时刻连续两个航季同比收缩，2024年、2025年降幅分别为1.0%、1.8%。另外，10月15日起，MSC、达飞、赫伯罗特等全球航运巨头集体涨价，远东至欧洲、非洲、南美等多条航线运价上调600-2000美元/箱。
　　数据来源：iFind，华泰期货研究院
　　行业总览
　　上游：1）黑色：玻璃价格回落较多。2）农业：鸡蛋价格小幅回升，猪肉价格回落。
　　中游：1）化工：PX开工率高位平稳，聚酯和PTA开工低位。2）能源：电厂耗煤量回落。
　　下游：1）地产：一、二、三线城市商品房销售延续回落。2）服务：国内航班班次小幅回升。
　　风险
　　经济政策超预期，全球地缘政治冲突