【异动品种】
　　生猪观点:二育补栏分流，生猪期现反弹
　　主要逻辑:近期二育补栏增加，分流部分供应压力，猪价止跌反弹，但生猪库存后置，压力依旧存在。(1）供应:短期，二育少量入场，10月养殖场计划出栏量较9月实际出栏量环比增长5%(涌益)，月度猪源总体充裕。中期，2025年上半年全国能繁母猪产能尚在高位波动，并且1月~9月新生仔猪数量持续环比增加,按照养殖周期推算，预计四季度生猪出栏量继续增加，周期仍受供应压制。长期，能繁母猪产能开始出现去化迹象，农业部样本7~9月母猪环降,钢联样本8~9月母猪环降，涌益样本9月母猪环降。9月底以来自繁自养开始亏损，在“政策+亏损”双重驱动去产能的背景下，四季度母猪减产有望加速，供应压力将在2026年下半年逐步减轻。(2）需求:消费淡季，肉猪比价下跌。(3)库存:生猪均重环比下降，同比偏高。(4）节奏:短期来看，消费进入淡季，月度出栏量继续增加，生猪均重仍在高位，二育扰动目前缺乏持续性，供需依旧宽松。从上游母猪、仔猪产能兑现节奏来看，四季度生猪供应充裕，猪周期仍在下行。长期来看，反内卷政策要求行业减产100万头母猪，9月底自繁自养开始出现亏损，若减产逐步落实，2026年下半年供应压力有望减轻。
　　展望:震荡偏弱。近月端，四季度生猪仍处在高位产能的兑现期，国庆结束生猪消费进入淡季，猪价预计继续面临供应压制。远月端，反内卷政策持续，并且养殖利润出现亏损，有利于四季度产能去化,远月合约价格受去产能预期支撑。生猪产业呈“弱现实+强预期”格局，关注反套策略机会。
　　风险因素:养殖情绪、疫情、政策。