化工周观点：1、需求稳健，低估值且存成长性的优质龙头白马，推荐万华化学、华鲁恒升、云天化、宝丰能源，关注华峰化学、龙佰集团、扬农化工、梅花生物、卫星化学等。2、自下而上：把握“反内卷”供给侧改革主线，优选十二大细分子行业投资机会。关注：1）TDI：万华化学、沧州大化；2）MDI：万华化学；3）有机硅：合盛硅业、兴发集团、新安股份；4）草甘膦：兴发集团、新安股份、江山股份、和邦生物、扬农化工、广信股份等；5）草铵膦：利尔化学、利民股份；6）氨纶：华峰化学、泰和新材、新乡化纤；7）涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣；8）纯碱：博源化工；9）钛白粉：龙佰集团；10）PVC：中泰化学、新疆天业；11）炭黑：黑猫股份、永东股份；12）六氟磷酸锂：多氟多、天际股份、新宙邦。
　　本周化工重要事件：1）万华化学150万吨/年MDI技改扩能一体化项目环评审批通过：10月11日，福州市生态环境局发布《关于万华化学（福建）异氰酸酯有限公司150万吨/年MDI技改扩能一体化项目环境影响报告书的审批意见》，拟在原80万吨/年MDI项目基础上新增70万吨/年MDI、34.05万吨/年HCL、0.26万吨/年甲醇。2）东岳硅材披露业绩预告，预计2025年前三季度归母净利润230万元至330万元，同比下降96.27%至97.4%，主要因有机硅产品价格下跌及7月20日火灾事故导致装置停工，公司计划年底前完成安全整改并恢复生产。
　　新材料周观点：1）电子气体：存储景气度高，长鑫储存完成IPO辅导，推荐广钢气体、金宏气体，建议关注中船特气、华特气体。2）AIPCB材料：算力基建仍在加速扩张，推荐中材科技、东材科技、联瑞新材。
　　本周新材料重要事件：1）10月16日广钢气体董事长、核心技术人员邓总增持10万股，增持120.9万元。2）10月15日，十四届全国人大常委会第五十一次委员长会议建议，十四届全国人大常委会第十八次会议审议关于提请审议批准《〈关于汞的水俣公约〉缔约方大会第五次会议第5/4号决定对〈关于汞的水俣公约〉附件A和附件B的修正》的议案。3）六氟磷酸锂：价格近期显著上涨，节后市场散单价格已迅速攀升至7.05万元/吨，较8月初低点上涨约40%。本轮涨价主要受供需格局驱动：碳酸锂价格持续下行削弱企业备库意愿，而自9月以来储能领域刚性备库需求集中释放，导致供应出现短缺。预计第四季度六氟磷酸锂价格仍将延续涨势，核心原因在于行业库存已见底耗尽，且缺乏有效供给增量——目前一、二线企业基本满产，天赐、天际等企业的新产能投放进度有所延后，而下游动力电池等领域为年末冲量需求持续强劲。
　　原油周度跟踪上看，根据EIA，截至10月10日，美国商业原油库存周环比+352.4万桶，汽油/馏分油/航空煤油/燃料油库存周环比-26.7/-452.9/-4441.4/+25.5万桶。需求方面，美国炼厂开工率周环比-6.7pct至85.7%，原油加工量周环比-116.7万桶/日至1513万桶/日。供给方面，美国原油产量周环比+0.7万桶/日至1363.6万桶/日。进出口方面，美国原油进出口量周环比+57/-16.1万桶/日至640.3/359万桶/日。
　　1）供给收缩：①氨纶：截至10月17日，国内氨纶市场均价为23000元/吨，周环比持平，同比去年-5.3%。关注：华峰化学；②硅化工：截至10月17日，国内工业硅参考价为9557元/吨，周环比+0.2pct，同比去年-19.3%；国内有机硅参考价为11300元/吨，周环比+0.2pct，同比去年-17.5%。关注：合盛硅业、东岳硅材、新安股份、兴发集团等；③氟化工：截至10月17日，国内R22、R32、R134a、R125价格1.6、6.25、5.3、4.55万元/吨，较10月10日-17000元/吨、持平、+1000元/吨、持平；价差约7210、49679、35950、30309元/吨，周环比-16946元/吨、-40元/吨、+933元/吨、+89元/吨。关注：巨化股份、三美股份、永和股份等；④涤纶长丝：截至10月17日，POY、FDY、DTY价格约6450、6625、7725元/吨，较10月10日均-150元/吨；价差约1383、1558、2658元/吨，较10月10日均-8元/吨。开工上看，截至10月17日，国内长丝开工率约91.1%，较10月10日-0.03pct。库存上看，截至10月16日，POY、FDY、DTY库存约16.8、26.1、31.5天，周环比+3.2、+2.0、+2.6天。关注：桐昆股份、新凤鸣。
　　2）资源属性：①磷矿：截至10月17日，国内磷矿石参考价1017元/吨，较10月10日持平。分地区看，湖北、贵州、四川和云南地区磷矿石价格分别为1040、1020、970、940元/吨，周环比均持平。关注：云天化；②钾肥：截至10月17日，国内氯化钾市场均价和毛利分别为3235和1108元/吨，较10月10日-2元/吨、持平。关注：亚钾国际。
　　3）精细化工：①维生素：截至10月17日，VA、VE价格分别为61.5、42.5元/公斤，较10月10日-1元/公斤、-5元/公斤。关注：新和成；②氨基酸：截至10月17日，赖氨酸、苏氨酸、色氨酸、蛋氨酸价格较10月10日持平、+0.1元/千克、-0.1元/千克、-0.45元/千克。关注：安迪苏；③甜味剂：截至10月17日，三氯蔗糖、安赛蜜、乙基麦芽酚价格为12.0、3.5、7.8万元/吨，较10月10日-2万元/吨、持平、持平。关注：金禾实业。
　　4）内需修复